2025年5月29日，截至中午收盘，恒生指数小幅走强，$港股消费ETF(SZ159735)$ 盘中涨近1%，延续了近期“新消费”主线的高热度。回溯近一个月表现，消费板块呈现显著分化：盲盒龙头泡泡玛特、新能源汽车股零跑汽车等标的单日涨幅多次超5%，而电商、文旅等细分领域亦在“618购物节”预热下获资金青睐。这种结构性行情背后，是政策刺激与消费代际更替的双重驱动。

政策托底+情绪消费，港股消费的独特优势

与A股以白酒为主的传统消费不同，港股消费指数（159735跟踪标的）更聚焦“更新的消费”——电商、潮玩、医美、国潮服装等新业态占比超28%，服务消费和大众消费权重更高。这一结构恰好契合当前两大趋势：

政策红利密集释放：2025年政府将“提振消费”列为经济工作首位，以旧换新补贴资金翻倍至3000亿元，叠加个税减免、消费券等举措，直接利好家电、汽车等大宗消费。湘财证券指出，政策从“刺激行为”转向“收入提升+信用修复”，消费能力有望实质性改善。

Z世代“情绪消费”崛起：中国2.5亿Z世代消费者正重塑市场逻辑——他们精打细算日常开支，却愿为盲盒、限量手办等情感体验支付溢价。泡泡玛特海外营收激增、老铺黄金古法工艺走红，印证了“悦己经济”的爆发力。德意志银行调查显示，52%的中国消费者计划增加 discretionary spending（可自由支配支出），情绪消费成为港股稀缺标的的核心增长点。

估值洼地与资金流入形成共振

尽管港股消费指数年内涨幅已超20%（截至5月28日），但其市盈率仍处20倍的历史低位，显著低于A股消费指数及全球同类指数。南向资金持续加仓提供流动性支撑：2025年以来净流入超6200亿元，其中非必需消费行业占比居首。技术形态上，159735近期回踩20日均线后反弹，日均成交额稳定在1亿元左右，显示市场对其“高弹性+低估值”特性的认可。

短期催化与长期逻辑并存

短期看，“618购物节”带动电商及3C产品销量暴增（京东运动相机成交额同比增3倍），叠加暑期文旅旺季临近，消费板块景气度有望延续。长期而言，中概股回归趋势强化港股消费质量——港交所放宽上市门槛吸引蜜雪冰城等新消费龙头IPO，进一步丰富指数标的。此外，波士顿咨询预测，2030年中国中上阶层人口将超5亿，消费升级的“长坡厚雪”特性显著。

港股消费ETF（159735）是捕捉“政策+情绪”双主线的高效工具。其前十大重仓股（阿里、腾讯、小米等）占比76.94%，兼顾龙头防御性与新消费成长性。对于投资者而言，当前点位具备三重安全边际：政策底（消费提振政策持续加码）、估值底（全球洼地）、资金底（南向资金持续流入）。在消费复苏贯穿全年的预期下，$港股消费ETF(SZ159735)$ 可作为组合中进攻性配置的首选。#浮动费率基金热销！你会参与吗？#