当前港股消费板块正迎来多重政策红利与基本面改善共振的窗口期。从政策环境看，5月12日经贸联合声明发布后，关于4月以来加征的关税暂停或取消，直接利好港股消费电子、家电等出口链企业估值修复。国内“服务消费提质惠民行动”方案加速落地，北京已设1070家离境退税商店，深圳推出“一单一包”便利化举措，五一假期出游人次同比增6.4%，文旅消费持续升温。更值得关注的是，酝酿中的生育补贴政策或带来千亿级财政投入，母婴、教育等消费领域将迎来新增量。

从行业结构看，港股消费指数呈现显著的新经济特征。与A股消费大部分权重集中于食品饮料不同，港股消费板块中信息技术（29.7%）、可选消费（60%）、通讯服务（3%）等成长赛道占比更高。这种结构使其更受益于“新质消费”趋势——泡泡玛特等企业通过情绪价值创新实现品牌溢价，美团-W、快手-W等依托数字营销杠杆放大增长动能。2025年Q1中证港股通主要消费指数营收增速明显，反映以旧换新政策对家电、汽车等大宗消费的强劲拉动。当前21倍市盈率显著低于A股消费板块，估值性价比突出。

资金流向显示市场信心持续修复。尽管5月16日受短期调整影响下跌1.08%，但$港股消费ETF(SZ159735)$ )过去5个交易日仍获2014万元净流入，日均成交额超1亿元。成分股中，泡泡玛特、统一企业中国等新消费代表近期涨幅居前，美团-W、腾讯控股等平台企业也呈现抗跌特性。机构普遍认为，在3000亿以旧换新资金、离境退税扩容等政策支持下，港股消费板块的高弹性特征有望延续。

随着刺激消费政策的持续推进，强调激发服务消费潜力，叠加港股通持续吸引优质中概股回归，消费板块的结构性机会将向数字化、服务化方向深化。我们可重点关注三条主线：一是受惠关税减免的消费电子出口链；二是政策密集刺激的家电、汽车等大宗消费；三是离境退税+文旅复苏带动的免税、餐饮等服务消费。短期需警惕美联储政策预期波动带来的市场震荡，但中长期看，港股消费板块仍处于“低估值+高成长”的配置甜蜜点，$港股消费ETF(SZ159735)$ 值得关注。#并购重组松绑：程序少、速度快、可跨界#