不同于传统能源板块的惯性认知，当前石化化工行业正经历历史级别的周期重构——本轮下行周期自2021年启动，至2024年末将完整跨越三年半时间，成为改革开放以来最长的下行周期。这一周期长度已突破2008年全球金融危机、2015年产能过剩危机等历史区间的最大值，其背后折射的是全球能源转型与国内产能出清的双重压力测试。在A股市场结构性分化加剧的当下，$油气ETF(SZ159697)$正以独特的周期定位成为资产配置的稀缺标的。
从供给侧数据看，2024-2025年国内石化化工行业新增固定资产投资连续两年同比下滑近20%。这一降幅远超市场普遍预期的周期性波动范围，直接导致产能扩张动能衰竭。现存产能利用率逼近历史低位，而龙头企业通过技术革新与产业链整合重构了成本曲线，行业集中度显著提升。这种供给侧的结构性收缩，为下一轮周期反转构筑了坚实的产能基础。
周期理论的核心在于均值回归，但本轮周期的特殊性在于其转折时点的可预测性。基于全球能源需求增长、国内产能周期、库存周期的三维验证模型，2026年将成为新上升周期的明确起点。这一判断的底层逻辑在于：全球能源消费基数在新能源替代进程中仍保持刚性增长，国内有效产能已降至边际成本支撑位，需求端的边际改善将触发价格非线性反应。
具体到市场动态，OPEC叫停2025年一季度增产计划，其态度比平衡表更重要。Brent原油价格当前区间震荡于60-70美元，这一动作基本阻断了大幅下行风险，为海油估值修复提供支撑。煤价方面，港口价格突破800元/吨，坑口价格上周上调几十至百元，淡季电厂库存下降显示需求韧性，中枢上升趋势下估值修复确定性增强。炼化板块上周暴涨并非偶然，周期拐点已确认，油价筑底可能带动库存周期，主要化工品价差极低值跌势趋缓，空头力量逐渐衰竭。
油气ETF（159697）作为跟踪国证石油天然气指数的工具，其投资价值不仅体现在对周期拐点的捕捉，更在于全产业链布局的风险对冲。该ETF覆盖上游油气开采、中游炼化、下游化工的完整生态，有效分散单一环节波动风险。底层资产包含的龙头企业具备技术壁垒与成本优势，在周期上行阶段将率先受益。
国证油气指数行业分布：
数据来源：iFinD，截止时间2025年11月12日
当前市场环境为油气ETF提供了难得的配置窗口。美联储货币政策转向、全球制造业复苏、国内稳增长政策加码三重利好叠加，能源需求端已现边际改善。供给侧持续收缩使得供需平衡表发生质变，2026年周期反转的确定性大幅提升。投资者通过油气ETF参与本轮反转，既能规避个股风险，又能分享行业整体贝塔收益。
站在周期转折的历史节点，油气ETF（159697）以其清晰的周期定位、严谨的指数编制、透明的持仓结构，成为把握最长下行周期后反转机遇的理想工具。其投资逻辑不依赖市场情绪波动，而是建立在严谨的周期分析框架之上。对于寻求确定性收益的长期投资者而言，当前时点的布局将获得估值修复与盈利增长的双重收益，这种基于周期规律的投资机遇在A股结构性行情中具有稀缺的配置价值。
油气板块关联个股：中国石油、中国石化、中国海油、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、新奥股份、海油工程、大众公用
（数据来源：iFinD，截止时间2025年11月12日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金：
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