今日，三桶油（中国石油、中国石化、中国海油）集体拉升，其中中国海油盘中涨超4.5%。
近期原油市场供需格局出现显著积极信号，国证油气指数成分股中规模最大的$油气ETF(SZ159697)$正成为机构资金重点关注品种。该ETF三桶油（中国石油、中国石化、中国海油）含量近40%，直接受益于原油产业链核心资产的估值重构。
从供应端看，美国活跃钻机数持续走低，截至11月最新数据已降至9月以来最低水平，产能释放明显受阻。OPEC+延续减产协议的执行力度超预期，沙特、阿联酋等主要产油国表态将严格遵守配额管理，供应约束效应持续强化。美国对俄罗斯石油公司的制裁升级进一步加剧市场供应扰动，俄罗斯原油出口流向调整引发区域性供需失衡，支撑油价维持韧性。
需求侧呈现结构性分化特征。印度炼厂加速转向非俄原油采购，全球炼厂开工率维持90%高位运行，传统需求旺季叠加新兴市场补库需求，形成有效需求支撑。特别值得注意的是，中国成品油消费在季节性因素驱动下保持稳健增长，航空煤油、柴油等品种需求恢复速度快于市场预期，为原油价格提供底部支撑。
数据来源：iFinD，截止时间2025年11月3日
在原油价格中枢上移背景下，燃料油板块展现出独特跟涨动能。高硫燃料油虽面临供应宽松压力，但俄罗斯制裁可能引发高硫油供应收缩，叠加航运业燃料油消费旺季到来，需求端存在明确改善预期。原油成本端传导效应下，燃料油价格弹性显著放大，补涨空间值得深度挖掘。油气ETF（159697）通过精准配置产业链上下游标的，有效捕捉燃料油与原油之间的价差套利机会。
该ETF的另一核心优势在于其标的指数的行业集中度。国证油气指数前十大权重股涵盖油气勘探、炼化、储运等全产业链龙头，其中三桶油合计权重近40%，形成稳定的收益基准。相较于单一品种投资，ETF的分散化配置可有效对冲地缘政治风险、政策变动等非系统性风险，同时保持对原油价格变动的敏感性。
国证油气指数行业分布：
数据来源：iFinD，截止时间2025年11月3日
从估值维度观察，当前油气开采市盈率处于历史30%分位，显著低于沪深300整体估值水平。随着央企市值管理考核推进，三桶油分红率提升预期明确，高股息特性与资源品涨价周期形成共振，估值修复空间持续释放。油气ETF（159697）作为机构配置油气资产的核心工具，在指数增强策略加持下，有望实现超额收益与风险控制的平衡。
数据来源：iFinD，截止时间2025年11月3日
值得注意的是，该ETF的流动性管理机制高效。近期日均成交额突破亿元，买卖价差控制在0.05%以内，大资金进出成本显著低于同类产品。实时申赎机制与做市商制度的双重保障，确保在市场波动加剧时仍能保持良好流动性，满足机构投资者的配置需求。
在美降息周期与全球通胀中枢上移的宏观背景下，原油作为抗通胀资产的战略地位凸显。油气ETF（159697）通过科学化的指数编制方法，实现了对油气产业链价值创造的精准映射。其价值不仅体现在短期价格波动，更在于对能源行业长期发展趋势的精准把握。大家需以专业视角审视市场信号，在风险与机遇并存的市场中，做出理性的投资决策。
油气板块关联个股：中国石油、中国石化、中国海油、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、新奥股份、海油工程、大众公用
（数据来源：iFinD，截止时间2025年11月3日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金：
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