在基金投资的奇妙世界里，“微笑曲线”这个词常常被提及，听起来就充满了希望与收获。它到底是什么？真有那么神奇吗？今天，就带大家揭开它神秘的面纱，看看如何利用它在基金投资中斩获收益。#大基金减持两大芯片巨头#

一、微笑曲线长啥样？

微笑曲线，简单来说，就是在基金投资过程中，市场行情先下跌，然后触底反弹，基金净值走势呈现出一个类似微笑嘴巴形状的曲线，两边高，中间低 。在市场下跌阶段，基金净值逐渐降低，投资者持续定期定额投资，能够以较低的成本积累更多的基金份额。当市场开始回升时，由于前期积累了较多的份额，基金净值的上涨将带来显著的收益。@天天基金创作者中心 @天天话题君 @天天精华君

举个简单例子，假设你从1月开始定投某基金，每月投100元。1月时基金净值为1元，你买到了100份；2月市场下跌，净值降到0.8元，同样100元，你能买到125份；3月继续跌，净值0.6元，100元可买到约167份。后来市场好转，4月净值回升到0.8元，5月回到1元。从表面看，净值回到原点，但因为你在下跌过程中积累了更多份额，最终收益是正数。这就是微笑曲线的神奇之处，即使基金回到最初净值，只要经历了先跌后涨，定投就能赚钱。

二、微笑曲线背后的数学魔法

从数学角度深入剖析，我们就能理解微笑曲线赚钱的核心原理。假设你每月定投金额为M，一共定投n个月，每个月买入的基金份额分别为S1、S2……Sn ，对应的基金净值为P1、P2……Pn。那么，你买入基金的平均成本 C = \frac{M \times n}{\sum_{i=1}^{n}S_i}，而 S_i = \frac{M}{P_i} 。

当市场下跌时，净值Pi不断变小，同样金额M能买到的份额Si就不断增多，在总投入增加相对缓慢的情况下，总份额快速增加，平均成本C就会加速下降。比如前面例子，从1月到3月，净值从1元降到0.6元，总投入从100元增加到300元，但总份额从100份增加到近400份，平均成本大幅降低。后续市场回升，净值上涨，就有了更大的盈利空间。

三、用数据说话：微笑曲线的威力

回顾历史数据，我们能更直观感受微笑曲线在基金投资中的魅力。以上证综指为例，自该指数上市以来，能发现多个“微笑曲线”的先跌后涨区间。数据显示，从2005年到2007年，上证指数从千点附近一路飙升到6000多点，经历了一轮典型的微笑曲线。若在2005年初开启基金定投，持续投入，即便不懂复杂的投资技巧，也能收获丰厚收益。

再看2018 - 2019年，2018年市场下跌，很多基金净值跟着下降，坚持定投的投资者在不断积累低价筹码。2019年市场回暖，基金净值回升，前期积累的筹码开始发挥作用，投资者实现盈利。据统计，在这期间坚持定投沪深300指数基金的投资者，平均收益率达到15% - 20%左右 ，而同期一次性投资的投资者，很多还处于亏损或刚刚回本状态。

四、微笑曲线的正确打开方式

（一）选对基金很关键

并非所有基金都适合通过微笑曲线获利。一般来说，波动较大的基金更合适。比如股票型基金，受市场影响大，净值波动明显，容易走出微笑曲线。像一些跟踪中证500、创业板指的指数基金，由于成分股特点，波动幅度较大，在市场涨跌过程中，能为投资者创造更多低价买入份额的机会。而货币基金、债券基金这类波动小的基金，很难走出典型的微笑曲线，也就难以发挥定投微笑曲线的优势。

（二）定投时间要够长

微笑曲线的形成需要时间，不能因为短期市场波动就半途而废。从历史经验看，一轮完整的微笑曲线周期可能持续2 - 5年甚至更长。以2008年金融危机后的市场为例，从2008年市场下跌开始定投，到2010 - 2011年市场反弹，才完成一轮微笑曲线，坚持下来的投资者收获颇丰。若在2009年初市场还在下跌时就停止定投，就会错过后续盈利机会。所以，投资者要有长期投资的打算，做好3 - 5年甚至更久的定投准备。

（三）保持平和心态

在定投过程中，心态至关重要。市场下跌时，账户出现浮亏，很多人会焦虑、恐慌，甚至停止定投。比如2020年初疫情爆发，股市大幅下跌，很多定投者因害怕亏损扩大而终止定投。但事实证明，之后市场快速反弹，那些坚持定投的投资者不仅回本还实现盈利。所以，投资者要认识到市场波动是常态，把短期浮亏看作积累份额的机会，保持平和心态，严格按照定投计划执行。

五、投资路上的陷阱与应对

（一）市场单边走势

微笑曲线依赖市场先下跌后回升的过程。若市场单边上涨，一开始定投就不断在高位买入，成本不断抬高，一旦市场回调，很容易出现亏损，这种情况就是“微笑曲线倒挂”，也叫“哭泣曲线”。比如2015年上半年股市单边上涨，很多在中途开始定投的投资者，成本较高，之后来临，账户大幅亏损。应对方法是对市场整体估值有一定判断，在市场估值过高时，减少定投金额或暂停定投；在估值合理或偏低时，加大定投力度。可以参考市盈率（PE）、市净率（PB）等估值指标，当PE、PB处于历史较低分位时，是比较好的定投时机。

（二）投资者心态波动

投资中最大的敌人往往是自己的情绪。面对短期亏损，投资者很难保持冷静，容易追涨杀跌。比如看到基金连续上涨几天，就忍不住加大投入；看到连续下跌，就匆忙赎回。克服心态波动，一方面要深入了解基金投资和微笑曲线原理，从认知上坚定长期投资的信心；另一方面，可以把定投设置为自动扣款，减少人为干预，避免因情绪冲动做出错误决策。

基金投资中的微笑曲线就像一把神奇的钥匙，为普通投资者打开了在波动市场中获利的大门。通过了解它的原理、用历史数据验证它的效果、掌握正确的投资方法并避开常见陷阱，投资者就能利用微笑曲线在基金投资的道路上，实现财富的稳健增长。当然，投资有风险，即使有微笑曲线这个利器，也不能保证百分百盈利，但只要坚持正确方法，就有更大机会收获满意的投资回报。$创金合信中证同业存单AAA指数7天持有(OTCFUND|015960)$