许多投资者对红利基金存在的一个常见误区，认为它只是市场低迷时的防御性选择，一旦牛市来临就该转向成长股。
然而，历史数据表明，红利策略并非单纯的熊市工具，在牛市环境中同样能实现“跟得上”的收益，甚至具备独特的竞争优势。
2006年9月-2007年10月、2016年2月-2017年11月、2021年1月-2021年8月三轮全A指数从底部向上的区间中，高股息相关权重行业表现占优，其相对收益大幅跑赢。
这背后的逻辑在于，优质红利资产多来自盈利稳定的成熟行业（如银行、公用事业），这些企业在经济复苏期同样会受益于基本面改善，带动股价上涨。
更关键的是，红利基金在牛市中的波动通常低于成长型基金，这意味着投资者能以更小的心理压力持有，避免因市场震荡而提前下车。
当然，不同类型的牛市对红利策略的友好度确有差异。在由流动性驱动的“水牛”行情中，红利基金可能阶段性跑输热门题材；但在盈利驱动的“业绩牛”里，高股息公司往往能凭借扎实的财报数据获得重估。
当前市场环境下，随着监管对分红要求的提高和经济高质量发展转型，更多行业开始具备“成长+红利”的双重属性，这进一步拓宽了红利策略的适应范围。
不难发现，与其纠结“牛市是否该换掉红利基金”，不如将其视为资产配置的常备选项。即使在牛市，用部分仓位配置红利基金，既能平衡组合波动，又能实现相对稳定的现金流来源。这不是保守，而是借助资产配置实现另一种形式的“以守为攻”。
#指数操盘手集结令#
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