1 市场观察与人工智能板块分析。

姜志分析了近期市场表现，指出港股和美股延续反弹，A股科技成长板块也有反弹迹象他认为五月进入业绩真空期，中小盘股票表现概率较大姜志特别关注人工智能板块，认为其长期主线地位不变，并提到上海汽车展和MCP发展等具体应用。

2 人工智能推动技术发展。

姜志介绍了人工智能技术的进步，尤其是大模型的发展对整体技术层面的推动作用他回顾了A股市场近期的表现，指出中小盘和成长板块表现较好，并分析了背后的逻辑，包括海外关税的边际变化和财报数据的积极表现他还提到行业层面的表现，TMT和消费板块表现较好，而房地产板块下跌较多。

3 房地产板块受政策影响波动。

姜志分析了房地产板块近期表现，指出其与政策预期密切相关，增量政策出台后板块表现积极，但若与预期有差距则会出现调整他还提到市场风险偏好相对稳定，节后成交额明显提升，市场情绪因政策支持而提振整体来看，市场在节后表现积极，但行业层面TMT板块表现更为突出。

4 国防军工和银行板块表现突出。

姜志分析了国防军工和银行板块的近期表现国防军工因政策支持和地缘政治冲突加剧，短期内有催化剂，表现较好银行板块虽节前出现调整，但长期来看业绩稳定，尤其是城商行表现突出，营收和净利润增速均在双位数增长。

5 资本市场回暖，银行收益稳健。

姜志指出，资本市场逐渐回暖，基金销售也有所改善，银行收益稳健他提到，去年债券投资收益优异，为今年投资提供安全垫汽车行业在节前资金流入较多，尤其是智能化领域港股在节前持续反弹，资讯科技领涨，南向资金流入增加港股受海外流动性宽松和资金敏感度影响，弹性较高，可能成为美股流出资金的配置方向之一。

6 港股受关税影响较小。

姜志分析了港股和美股的市场表现港股作为离岸市场，受关税影响较小，且对风险偏好变化更敏感，近期表现弹性较大美股在4月2日关税政策公布后经历大幅调整，随后因关税延期和贸易谈判的积极进展出现反弹，但近期因关税政策收紧再次回落科技板块受财报超预期和资本支出增加的推动，表现较好，但整体市场仍受关税政策影响波动较大。

7 美国对等关税影响经济。

姜志分析了美国对等关税对全球经济的影响，特别是对美国经济的潜在衰退和通胀风险他指出，美股短期上涨为反弹，中期需谨慎关注原油价格受供需两端影响，近期需求端受对等关税冲击，供给端因欧派克国家增产而增加，导致油价下行地缘政治冲突和美国对伊朗制裁对油价形成支撑。

8 油价短期波动，长期谨慎。

姜志分析了油价的短期支撑因素，认为近期油价在60美元左右震荡，但中长期仍持谨慎态度，需关注供需两端及地缘政治变化。他还提到黄金价格长期看涨，主要受去美元化趋势支撑，短期则受避险需求影响波动。此外，他讨论了中美关税谈判的进展，指出美国与其他国家的谈判并不顺利，达成协议仍需时间。

9 关税谈判进展需具体分析。

姜志指出，关税谈判可能出现未签而签的情况，需关注协议具体内容美国经济数据显示韧性，GDP虽回落，但私人消费和投资表现强劲非农就业数据超预期，反映就业市场稳定美国资本市场方面，十年期国债收益率小幅下行，美元指数略有上涨后续关税落地可能带来负面影响，需持续观察。

10 美国经济韧性强，关税影响显现。

姜志分析了美国经济的短期韧性和关税政策的影响，指出美国对等关税是美股表现的关键变量国内方面，节前新闻发布会落实了政治局会议精神，推动高质量发展和稳就业民营经济促进法的出台对经济复苏至关重要降准降息政策预计下周详细解读4月PMI数据显示美国加征关税的负面影响已显现，出口订单和新订单大幅回落，生产端也受影响大型企业PMI降至2023年最低，非制造业PMI虽有回落但仍高于荣枯线建筑业表现稳健，但房地产相关建筑偏弱随着政策落地，建筑业和服务业PMI有望改善制造业PMI受美国消费影响较大A股财报数据不理想。

11 全A金融和非金融净利润下滑。

姜志分析了全A、金融和非金融板块的净利润变化，指出全A和金融板块分别下滑3.0%和增长9.0%，非金融板块下滑14.2%农林牧渔和非银金融表现较好，尤其是证券行业盈利增长48%一季度财报显示整体经济企稳向好，中下游行业受政策支撑回暖，TMT板块受益于人工智能发展。

12 关注关税与政策影响。

姜志指出，需关注美国加征关税对我国经济的负面影响及国内对冲政策的效果，这些宏观变量影响经济复苏节奏和A股市场基本面短期来看，美国关税变化积极，市场风险偏好提振，四月底季报发布后市场情绪改善五月份进入业绩真空期，叠加积极政策落地，短期市场走势向上科技方向是长期主线，短期更看好科技板块，尤其是自主可控和国产替代方向，如信创、半导体芯片、医疗、国防军工等稳健板块推荐银行人工智能产业近期基本面走强，值得关注。

13 人工智能是主要发展方向。

姜志指出，人工智能是科技发展的重点方向，政策上持续支持DeepSeek大模型降低了硬件需求，提升国内算力厂商的增量需求，减少对国外的依赖海外关税对人工智能产业扰动减小，人工智能产业基本面良好，科技板块上涨概率大海外人工智能技术领先，但差距逐渐缩小，微软业绩显示人工智能相关板块持续高增。

14 人工智能推动广告行业发展。

姜志介绍了人工智能在广告编制、发布和推送中的应用，通过大数据和智能搜索实现精准广告推送他还分析了微软、谷歌和Meta等大厂的资本支出和业务增长情况，指出人工智能在云业务和社交平台中的应用提升了用户体验和访问量技术进步如MCP协议层也加速了产业发展，提高了资源调用效率整体来看，人工智能产业前景积极，技术进步是主要推动力。

15 MCP接口推动AI技术进步。

姜志介绍了MCP接口在AI开发中的应用，强调了其提高效率和降低成本的优势他还提到国内外大厂在MCP平台上的开发进展，以及AI模型在图像推理和生物领域的扩展此外，他分析了近期大模型的技术进步和事件催化，如人形机器人的应用和马拉松比赛最后，他指出资金层面对AI板块的推动作用，建议投资者继续关注该领域。