最近大家在热议黄金持续上涨的同时，黄金的“对手”美元指数持续走弱——年初至今，美元指数跌幅接近10%，4月以来更是创下三年来新低。

那么，美元指数的持续走弱，背后是什么逻辑？哪些资产将会受益？

今天我们就来聊聊这个问题。

美元指数的“基因”

说到美元指数，大部分人可能既熟悉又陌生。

熟悉的是，我们经常在新闻里听到关于美元的报道；陌生的是，美元指数的构成多少有几分“神秘”。

美元指数是衡量美元相对于一篮子主要货币汇率的综合指标，反映美元在国际外汇市场的强弱程度，它类似于股票市场的“大盘指数”。

美元指数的“成分”包含6种货币：欧元(57.6%)、日元(13.6%)、英镑(11.9%)、加元(9.1%)、瑞典克朗(4.2%)和瑞士法郎(3.6%)。（资料来源：中国外汇）

大家有没有发现，美元指数的成分并不含人民币，也就是说，人民币不是美元指数的“对手盘”，所以最近美元指数走弱的同时，人民币也没有出现相同程度的走强。

美元指数为何持续走弱？

美元指数的走弱大致可以归纳为以下这三个原因：

1.美联储信誉危机

最近一段时间，特朗普政府频频向美联储施压，要求美联储降息，甚至威胁解雇鲍威尔，导致市场怀疑美联储的独立性，而美联储的独立性被认为是美元信用的“基石”。

2.美国经济数据疲软

美国3月居民消费价格指数(CPI)超预期回落，同时部分经济数据表现疲软，这进一步强化了市场对美联储降息的预期，也在一定程度上强化了美元指数走弱的趋势。

3.特朗普政府的关税政策

特朗普关税政策的反复不定为国际金融市场带来了不确定性，导致市场避险情绪上升。投资者纷纷逃离美元资产，资金回流欧洲和日本，使得美元汇率更为弱势。（资料来源：界面新闻、东方金诚，2025.04.22）

美元走弱背景下，哪些资产值得关注？

有机构分析指出，美元指数与黄金价格通常呈负相关，美元快速走弱时，黄金价格往往获得支撑。此外，随着黄金价格快速上涨，多家国际投行上调了对黄金价格的预测，投机性资金也快速流入黄金市场。（资料来源：证券日报，中国银行研究院，2025.04.22）

还有分析机构指出，在美元大幅贬值的背景下，黄金、白银等贵金属、非美货币资产和大宗商品有望成为核心受益方向。（资料来源：和讯网，东方金诚，2025.04.14）

图：近6年美元指数与沪深300指数对比

资料来源:Wind，区间2019.04.22~2025.04.22，指数过往涨跌不预示未来表现，市场有风险，投资须谨慎。

值得一提的是，局长拉了一下历史数据发现，历史上沪深300指数和美元指数呈现一定的负相关关系。在当前美元指数走弱的背景下，国际投资者正在逃离美债、美股等资产，而A股正处于历史相对低估区域，或许会受到国际资金的青睐。

摘自：养基情报局

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