2022-2024年，主动权益基金经历了一场深刻的“压力测试”，以中证主动式股票型基金指数为例，连续三年跑输了宽基指数，主动权益基金的管理规模也持续缩水。但2025年开年以来，股市交易情绪高涨，截止2025年6月20日，主动股基指数涨幅已超越沪深300指数5.82%，随着业绩的回暖，主动权益的春天或正在悄然来临。

主动权益基金为何打出“翻身仗”？

2025年A股市场呈现两大核心特征——结构性分化加剧与波动性显著上升，这两大特征或恰好为主动权益基金创造了天然优势。

今年以来科技、制造等新兴产业与传统行业形成鲜明分化，A股与港股呈现显著结构性特征，新消费、AI算力、人形机器人、云计算等细分领域轮番表现，行业轮动速度加快。在这种格局下，主动基金可通过深度研究提前关注高景气赛道，而指数则一定程度受限于成份股分散和权重相对固定，难以集中关注高增长领域。同时，随着股市波动性显著上升，地缘冲突等事件频发，主动权益基金则可发挥动态调整的优势。

拉长时间，主动权益基金

或仍具备创造超额的能力

以近十年来看，主动股基指数在大多数时间里相对沪深300跑出了超额收益，主动管理基金或依然具备关注价值：

原因1：A股市场的非完全有效性

A股市场的弱有效性特征为主动管理提供了独特土壤。相较于成熟市场，A股投资者结构多元，市场情绪波动较大，部分企业价值可能因短期事件或信息不对称出现定价偏差。主动权益基金可通过深度基本面研究，识别被低估的优质标的，待市场认知修复后争取实现价值回归。 

原因2：经济转型的结构性机遇 

中国经济从高速增长向高质量发展转型过程中，政策导向与产业升级催生了丰富的结构性机会。主动权益基金可以通过前瞻性研究，捕捉国家战略支持的新兴领域和趋势性的产业机会，力争在行业景气度上行周期中获得超额收益。

原因3：动态仓位管理与逆向操作 

主动权益基金可通过动态调整仓位和逆向策略应对市场波动。在市场情绪过热时，基金经理可能降低股票仓位以控制风险；在市场恐慌性下跌时，则可能增加仓位把握布局机会。这种“逆周期”操作需要对宏观经济、流动性环境和市场情绪的精准判断，是主动管理区别于被动投资的重要特征之一。

中国主动权益基金的长期收益表现，本质是专业投研能力在“非有效市场+经济转型+周期波动”环境中的综合体现。通过深度研究挖掘价值、把握产业趋势、动态管理风险，主动管理型基金有望在长期为投资者创造可持续的超额回报。

主动权益未来发展的底气在哪里？

一方面，基金管理人投研体系加速转型升级。连续多年的市场震荡促使基金公司深刻反思，加大投研平台的系统性建设，努力构建更加科学、稳定的投研体系，为投资决策提供坚实支撑。

另一方面，政策端释放多重利好全力护航。新“国九条”明确将大力发展权益类公募基金、提升其市场占比作为重要目标，为行业指明发展方向。同时，持续推进费率改革，降低主动权益产品的管理、托管费率，切实增强产品吸引力，吸引更多资金流入，营造出利于主动权益基金发展的良好政策环境。

万物遵循 “周期” 法则。主动基金曾迎来高光时刻，也陷入过被市场冷落的低谷。但真金不怕火炼，优秀的主动权益基金或仍具备穿越周期的长期生命力。如今，周期的钟摆或已在积蓄动能，正欲向上回荡 —— 或许，是时候将更多目光重新投向主动基金了。

风险提示：

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

五、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。