最近几年稳市场促消费，直到经济见底回升。

资本市场是先行指标，看看最近一年多的率先上涨，当经济企稳见底回升时，当我们未来能够感受到时，也许市场就涨得“合理”了。

（一）机构继续加仓核心指数

Wind统计显示，2025年12月8日-12月15日区间，中证A500份额净增120.96亿份，规模净增137.73亿元，在股票型ETF指数标的中，均位列第一。在今年几波回调行情中，同样出现过资金逆势加仓中证A500现象。

机构逆势加仓中证A500指数，未必能够短期就马上涨，甚至有可能短期下跌，这些都说不准。

题材也是这样，投资这件事难就难在，诱惑力强，如果能够结合报告去找到一些重大题材，顺势做上一波最好。

然而诱惑力强，都想着在博弈市场中取胜。经过重重博弈，越想做好反而往往做不好。市场热点分散，即使题材顺势的好找的基本上拉升高了，要找没拉升的未来热点也不好找。热点轮动又转得快，热点轮动过后又是有输有赢。

投资不能总是押大小，最起码机构明白这一点。而且打造健康的资本市场，也正在引导机构长期价值投资。

对于投资者来说，面对热点纷杂，极少数投资者能投机成。今年指数上涨，仍然有多数投资者跑输沪深300指数。

来自国泰海通证券app的数据，截至2025年12月份上半月，对于百万级别的资金，今年年内收益20%，跑赢了65%的同资产级别的股友；对于千元级别的资金，今年年内收益15%，跑赢了81%的同资产级别的股友。对于输给指数，往往各种情况，比如频繁操作、情绪化的不理性的操作。

长期配置好了底层资产，尝试不再情绪化的操作，坚决不胡乱操作就好。因为投资不是一个有标准化流程的事情，投资需要投资者积累认知，也需要修炼得有耐心、有恒心。

比如，不要总是频繁进出，我们需要做好投资体系，一个需要不断决策的事情，对一次富不了，没有投资体系又不可能次次对，靠随机性肯定是不靠谱的。有稳定的方法，才能追求较高的胜率，而且通过不断复制成功，方可达到长期复利。

不擅长就加入，比如加入指数基金。因为市场是一个整体，作为一个整体，市场不可能自己打败自己，扣除摩擦成本费用，多数投资者跑输平均也是必然。

所以简简单单持有低费率的指数基金，长期坚持就能够跑赢多数投资者。

长期做好充分行业均衡分散配置，比如中证A500指数，选取三级及以上行业龙头，未来，无论哪方面好转带来经济的恢复，一定程度都会体现在各行业龙头公司上面。利用指数基金工具，理性配置，有助于做好投资。

对于普通投资者来说，指数基金相对简单。机构战胜指数不易，散户战胜指数或许更难。即使量化不再“高频收割”，散户也难战胜指数。为什么呢?

（二）量化对散户的影响

现在做T+0明显越来越难了。因为有了量化，机器无论是在速度上还是去情绪化的因素上，都能够碾压散户。

即使清退所有客户专属交易设备（包括单一客户服务设备），针对量化高频交易进行严格管理、严格限制，甚至取消高频，普通的量化的速度和情绪，也不是散户能够比得上的。

比交易速度、频率的变化等，都是劣势。对于散户来说，能以更平稳的心态，结合企业的长期价值分析，以及组合的配置思维，加上不急于一时业绩的耐心，这些都是散户的优势。

（三）利用优势、借助指数、行业中性、均衡配置

利用优势借助指数，散户或许也可以取得优秀成绩。当前中国核心宽基指数当属中证A500指数了。

作为行业龙头的核心宽基指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。

指数采用行业均衡选样方法，从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现，最终同时覆盖91个中证三级行业。中证A500指数在涵盖A股核心资产的基础上，市值覆盖和行业分布比较均衡，重视新兴领域龙头公司，并纳入ESG和互联互通筛选标准。(资料来源: 中证指数公司官网中证A500指数编制方案)

中证A500指数的编制，除了有市值的要求，还有ESG、互联互通和三级及以上行业龙头的要求。如同标普500指数略微有点基本面的筛选，使得指数更加符合价值投资。

通过下图我们可以了解到，今年年内收益，中证A500全收益指数战胜沪深300全收益指数。

图片来源: 万得app，日期2025.12.16。指数短期涨跌幅仅供分析参考，不预示未来表现。

沪深300指数的编制简单直接地选取全市场规模最大的300家公司，而中证A500采用了符合ESG标准、选择行业龙头均衡配置的算法。

从“市值优先”到“行业均衡+质量筛选”，中证A500指数的编制方法在行业分布均衡性的基础上配置了行业龙头上市公司。

沪深300指数中在金融行业的占比高，而中证A500指数显著降低了金融与主要消费等传统行业的权重，将这些权重重新分配给了工业、信息技术、原材料、医药卫生等更能代表经济转型方向的领域。因为行业均衡配置，业绩也比较好些。

图片来源: 中证指数公司，日期2025.12.16，各行业占比动态变化，仅供参考。上图为中证A500指数，下图为沪深300指数。

截至2025年12月的最新调整后，根据wind数据，中证A500指数中新兴行业样本权重已升至51.2%，科技含量显著提升。

自基日2004年底至2024年底，中证A500指数年化回报率超8%。尽管这一长期回报率低于标普500过去十年约12%-13%的年化表现，但显著高于沪深300指数的收益。中证A500指数的历史新高，可能会比沪深300的历史新高，来得快些。

图片来源: 万得app，统计区间2004.12.31.--2025.12.16. 指数历史涨跌幅仅供分析参考，不预示未来表现。

图片来源: 万得app，统计区间2004.12.31.--2025.12.16. 指数历史涨跌幅仅供分析参考，不预示未来表现。

从中证指数公司官网查询到，中证A500指数截至2025年11月底的市盈率是16倍，低于20倍以上的标普500指数。

截至2025年11月底，中证A500指数的股息率是2.06%，当前中国10年期国债收益率约为1.8%左右。这意味着，从长期资产配置角度看，中证A500指数比较有吸引力。最重要的是比起债券，上市公司有成长，上车股票指数基金，拥抱经济成长。

（四）用ETF一键配置行业龙头公司

在资产配置中，利用指数基金追求市场平均收益并分散个股风险，是最简单有效的策略。

长期来看，扣除各种交易和摩擦费用，无论机构还是个人，八成以上的投资者跑输指数。

而指数基金规则清晰，持仓公开，透明度高。其运作严格遵循投资策略--主要是复制指数成分股及股票权重。以中证A500指数为例，它旨在广泛覆盖A股行业，力求成为投资组合的“均衡”基石。其成分股和权重调整均有明确规则，投资者可以清晰了解基金大致持有哪些资产。

在指数基金中，ETF由于可以直接用公司股票换购基金份额，所以对于无需多少现金应对申购赎回的ETF，现金仓位要求低，指数成分股票仓位可以接近100%。根据中证A500ETF（159338）的2025年第三季度披露基金持仓，股票仓位高达99.91%，能够充分紧密跟踪相应指数。

ETF还有一个好处就是分散配置。

中证A500ETF（159338）以三级行业龙头为基础起点，进行分散配置。

分散配置，哪怕有一两个成分公司表现不佳，也对组合影响不大。成分公司涨跌影响组合的净值变动，越上涨权重越高，对指数的话语权也就越大；越下跌权重越低，对指数的话语权也就越小；即使指数不做调仓，也能够实现自动“优胜劣汰”的效果。

如果对赚快钱有执念，很容易误判自我。在我们能力范围内的才是机会，自己不能把握，自己容易胡乱操作的，那就谈不上机会。一个完整的操作方法，一定是包含出错后应如何应对环节的。

无论分散投资还是不加杠杆，都是对不因犯错误就被淘汰的保护措施。如果集中投资，遇到黑天鹅可能会受到惨重打击，但是分散投资，能够很好应对，原理也就是我们经常提到的“反脆弱性”。

中证A500ETF是天然的行业中性配置，分散到500个公司。如果对企业价值的判断是正确的，可能的浮亏并不会带来实际伤害。而指数是最容易判断的，因为代表整体国民经济，下跌总有底限。

而且ETF运作成本低廉，变相可以增厚收益。例如，国泰中证A500ETF（159338）的管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年。较低的固定费用能有效减少对长期复利的侵蚀。

中证A500ETF(159338)截至2025年第三季度末做到了225亿规模。中证A500ETF（159338）年初以来的日均规模位居深交所和全市场第1（截至11月底）。(数据来源: choice数据，仅供参考，过去不预示着未来)规模越大，流动性就越好，大额资金可以迅速进出而不会对净值产生显著冲击，日常买卖的挂单能够快速成交，以及买卖价差被压缩到极低水平等等，能够节约成本，提高效率。

越来越多的个人投资者，通过定位清晰，分散风险的ETF基金的方式，简单有效地布局资本市场。

结合风险偏好构建组合，权益类型品种，中证A500指数基金就是可以很好的作为长期底仓配置之一。

（五）全方位的资产配置组合

除了选择标的，仓位控制，还可以做全方位的资产配置组合。

做好适合自己的资产配置方案构建组合，各类资产的仓位比例，有主观的因素，比如年龄、收入支出、可承受风险的能力、预期收益，等等，也有客观的因素，比如市场高低、市场情绪、基本面的变化、基金限购和退市的变化，等等。

对于主观的因素，需要根据自己的情况来做决策，对于客观的因素，随着经验的积累，可以有一定的判断，比如选择规模足够大的ETF可以规避做不起来退市的风险。根据Wind数据，中证A500ETF（159338）上周五（12.19.）盘中净流入7.32亿份，资金抢筹更均衡的大宽基。根据2025年第三季度公告，这只指数基金规模已经达到225.51亿。

ETF越来越丰富，做全方位的资产配置也成为了可能。做个方案，或可关注，仅为举例，仅供参考。

长期底仓配置：将宽基指数基金（如中证A500ETF）作为长期持有的基础仓位，分享经济整体增长的平均收益。

卫星策略增强：在核心宽基指数之外，可根据对特定行业或主题的判断，配置相应的行业或主题ETF做做顺势，以增强组合的收益弹性，捕捉特定机遇，提升组合的长期收益潜力。

基金定投：场外可通过其中证A500ETF联接基金（$国泰中证A500ETF发起联接A(OTCFUND|022448)$、$国泰中证A500ETF发起联接C(OTCFUND|022449)$、$国泰中证A500ETF发起联接I(OTCFUND|022610)$）设置定期定额投资，有助于在长期投入中平滑成本、分散风险。

境内权益类的仓位占资产配置的60%至70%。

再来配置其它类型资产，境外资产、黄金、债券和货币基金等等。

黄金基金ETF (518800):作为“危机阿尔法”工具，在金融市场动荡时往往有独立表现，能有效对冲风险。它在养老组合中的角色应是“压舱石”而非“主力军”。其风险收益特征与股票、债券基金不同。配置比例控制在10%左右。

标普500ETF(159612)和纳指ETF (513100):全球顶级上市公司和“科技增长引擎”。各个主要龙头公司。近三年的突出表现也印证了其高成长性。但需注意，它属于高预期风险与预期收益的股票型基金，波动较大。配置比例控制在10%左右。

红利港股ETF(159331)和港股科技ETF(513020):红利港股跟踪中证港股通高股息指数，股息率接近7%，有比较高的安全边际。（数据来源：中证指数公司）科技公司持有中国互联网龙头，受益互联网发展。两只指数组合，做到攻守兼备。配置比例控制在10%左右。

货币基金ETF(511620)和国债ETF(511010):留好5%至10%的资金作为资金储备池，等待好的调仓机会。

非境内权益类的仓位占比30%至40%。

做好资产配置组合，动态执行策略，将理念转化为行动。

1. 保持决策连续性：拥抱纪律，远离情绪

坚持长期定投：对于组合配置，采用定期定额投资。这能自动实现“高点少买、低点多买”，平滑成本，是争取“慢慢变富”最简单有效的方法。

实施再平衡：每年或每半年检查一次组合。当某类资产（如纳斯达克100、黄金）因大涨而占比远超计划时，卖出部分并买入占比降低的资产，使组合恢复初始比例。这强制实现了“高卖低买”，锁定收益，控制风险。

2. 理解不同资产的配置逻辑：

估值需要结合成长性，而成长性是最难判断的。

比如当市场出现明显泡沫，或出现明显情绪高涨，可以考虑作调整。比如今年黄金，每次统一看好时，往往出现了阶段高点。

黄金：其“估值”更多看实际利率、美元信用和避险情绪，而非传统财务指标。

纳斯达克100：作为成长型指数，其估值通常不低，投资逻辑更侧重于相信其成分股公司能通过持续创新（如AI）将高增长预期转化为未来利润。

任何标的成长性都是不确定的，但是投资不是做选择题，而是可以长期持有资产配置组合。能够通过分散资产，降低相关性，平滑波动，力求取得稳定收益。

桥水基金的《原则》描述的境内外的权益、黄金、债券、货币的全方位的资产配置，作为全天候的组合出现极端下跌几年的概率极低，即使出现也会很快恢复净值，回撤完毕创出历史新高。书中提到资产配置是“免费的午餐”，通过构建互不相关资产组成的组合，能够在不降低预期收益的情况下，将整体风险降低约80%。

我们也看到最近几年，境内权益类型资产、境外市场权益类型资产、黄金、境内红利低波资产、香港红利低波资产等等，都出现了各自的涨跌，不是同涨同跌，而且持续的时间非常长，还是分散配置对冲好些。即使只看中证A500指数，从历史表现上看，经历完了熊市，到了牛市又快创出历史新高了。

综合来看，构建出一个兼顾稳健与成长的组合，定期检视并调整资产配置，让组合持续健康，有助于缩短组合回撤修复时间，从而提升持仓体验。

定期和不定期的再平衡，除了根据客观市场因素，也要根据主观投资者的因素，当年龄、风险承受能力等条件变化，或者家庭财务目标发生重大变化时，也需要重新评估组合的资产配置。

总之，在ETF日益丰富的今天，可以充分利用ETF，根据自己的能力范围和投资预期，搭建属于自己的方舟，或是简单高效慢慢取得复利的方式。

风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的依据。投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。基金定投是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是基金定投并不能规避基金投资的固有风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。上述ETF基金风险收益各不相同，投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金有风险，投资须谨慎。

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