10月底以来，调整了一段时间的创新药板块出现了回暖的迹象，比如10月31日三生制药大涨11.27%、信达生物大涨7.81%。经过研究，我发现这背后主要是因为最近创新药领域有不少利好因素出现。
1、在刚刚过去的ESMO大会（欧洲肿瘤内科学会）上，中国创新药器取得了多项突破性进展，百利天恒、三生制药、康方生物等多个临床数据表现亮眼。
后续还有ASH（美国血液学年会）、SABCS（圣安东尼奥乳腺癌研讨会）等学术会议进行，将涌现出更多中国创新药的声音。这些预示着国内创新药正迈入“临床价值兑现+国际认可深化”的黄金发展阶段。
2、近期落幕的2025年国家医保谈判（10.30至11.3）体现了国家加大对创新药物支持的态度。比如此次医保谈判首次引入“商保创新药目录”机制，通过价格协商机制，为高价创新药开辟新支付渠道，扩大创新药市场覆盖面，有利于创新药企估值从“医保谈判降价预期”转向“商保放量+出海弹性”。
3、从市场走势来看，近期市场资金出现高低切换的迹象。从高低切换的规律来看，那些拥有较好产业前景，具有边际积极变化、估值上有优势的板块往往对资金更有吸引力。在我看来，创新药板块刚好具备这些因素。
短期角度，年底前后是BD的高峰期，我们有望看到更多BD案例的落地；中期角度，明年也还有更多国内重磅创新药的国际多中心临床数据披露。所以，创新药板块将持续迎来各种催化因素。
当前，创新药板块经过一段时间调整，估值有所消化，比如国证港股通创新药指数的市盈率（TTM）为39.40倍，估值分位处于历史上适中的水平。创新药板块具有较大的性价比优势，对外溢的资金形成了一定的吸引力。（来源：Wind，截至2025.11.7）
我对比了多个指数，发现国证港股通创新药指数在编制上更科学，指数在各区间的涨幅弹性均优于其他创新药指数，对应的基金为港股通创新药ETF南方（159297）。
图：港股通创新药指数区间涨跌幅对比
来源：Wind，截至2025.11.7
国证港股通创新药指数前十大成份股是创新药研发领域的“尖刀连”，持仓占比超过70%，持股集中度较高，锐度更高；该指数近期还更新了编制方式，剔除了CXO企业，从而聚焦于生物技术及药品两大创新制药核心环节，较高的“创新药企含量”能够帮投资者更精准的分享创新药行业发展红利；指数每季度调仓一次，可以及时将优质的创新药企业纳入成份股，实现高效的优胜劣汰。
在实战中，避开拥挤度过高的板块，在某一板块估值适中的时候，从容布局，才能提前锁定被市场暂时低估的优质赛道，抢占先机。当前，创新药板块正迎来边际改善窗口，布局港股通创新药ETF南方（159297）这样的产品，属于顺应资金高低切换趋势可选的布局方向之一。
#创新药赛道火爆：机构调研+资金加仓##工信部：深入实施“机器人+”应用行动##大消费板块逆市拉升！行情能否持续？#
$南方上证科创板芯片ETF发起联接C(OTCFUND|021608)$
