当前时点应当战略看多创新药。港股创新药ETF鹏华（159286）作为追踪港股创新药指数的指数化投资工具，其底层资产已显现三大不可逆的配置逻辑，而同期香港医药ETF（513700）的差异化表现更凸显该标的独特性。
一、资金面：调整周期完成价值重置
港股创新药ETF鹏华（159286）的权重股已完成充分调整。以康方生物AK112为例，其Harmoni-6试验数据显示，联合化疗组中位无进展生存期达11.14个月，较对照组延长4.24个月，且PD-L1阴性/阳性亚组均呈现显著获益。该数据验证了创新药企从研发投入期向商业化兑现期的过渡，2025年前三季度信达生物、科伦博泰等企业营收同比增长超50%，部分标的已实现从亏损到盈利的跨越。资金层面，前期获利了结资金已消化殆尽，10月以来该ETF份额增加15.87亿份，净流入资金逾13亿元，机构配置比例持续提升。
二、海外环境：审评秩序重构释放BD动能
FDA CDER新任主任Richard Pazdur的任命标志着审评政策回归创新导向。其主导的“奥比斯计划”已促成多国同步审批，辉瑞、默沙东2025年四季度大额并购验证了年底MNC消耗BD预算的判断。信达生物与武田制药达成114亿美元BD合作，涵盖IBI363等三款抗癌新药全球开发，首付款即达12亿美元，创中国创新药企首付款纪录。此类交易的本质是海外药企对创新药管线价值的直接认可，而辉瑞、武田等跨国药企的专利悬崖压力（约2000亿美元收入面临五年内到期）将进一步驱动并购需求。
三、产业逻辑：临床兑现能力成核心壁垒
医学大会披露的试验数据印证产业基本面拐点。除康方生物AK112外，信达生物IBI363在非小细胞肺癌/结直肠癌的临床数据、科伦博泰SKB264海外收益权出售均显示临床疗效确定性提升。2025年ESMO年会上，依沃西联合化疗方案在鳞状NSCLC一线治疗中展现出突破性价值，填补抗血管生成药物临床空白。辉瑞、武田、BioNTech等企业更新临床策略，重点领域成药确定性持续增强，2026年或成为新药临床兑现逻辑起点。
对比香港医药ETF（513700）的广域医药布局，港股创新药ETF鹏华（159286）聚焦创新药核心赛道，其持仓集中于康方生物、信达生物等头部创新药企。513700今年以来涨幅74.65%，显著优于同类平均水平，显示在创新药结构性行情中的弹性优势。
数据来源：iFinD，截止时间2025年11月18日
当前时点，港股创新药ETF鹏华（159286）通过精准捕捉创新药企商业化兑现、海外BD动能释放、临床数据验证三大核心逻辑，构建起差异化的投资价值。在港股通创新药指数权重股完成价值重置、海外审评环境优化、产业基本面持续向好的三重驱动下，该ETF或将成为配置港股创新药板块的战略工具，而香港医药ETF（513700）的泛医药布局则提供互补性配置选择。
医药关联个股：康方生物、中国生物制药、信达生物、百济神州、石药集团、三生制药、翰森制药、科伦博泰生物-B、金斯瑞生物科技、亚盛医药-B制药。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年11月18日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金
$港股创新药ETF鹏华(SZ159286)$、$香港医药ETF(SH513700)$
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