近期港股创新药板块的调整引发市场关注。自9月以来，A股中信医药指数回调7%，港股创新药指数跌幅达16.64%，部分龙头股回撤超20%。这种波动并非基本面恶化，而是资金流动与情绪波动的短期结果。上半年海外授权交易进入空窗期，催化因素缺失，叠加9月后资金向科技、有色板块分流，放大了调整幅度。当前板块估值已处于历史低位：A股申万医药指数较2021年高点仅剩65折，港股纯创新药指数更降至6折，公募基金医药配置比例仍处低位，后续增量资金空间显著。11月7日单日资金净流入661亿元的迹象表明，调整动能已接近释放，估值修复窗口正在开启。
短期视角下，创新药板块正迎来催化剂密集期。11月国家医保谈判与首版商保创新药目录落地进入倒计时，CAR-T等高价创新药有望通过商保扩大支付范围，解决“用不起”的痛点；欧洲肿瘤内科学会年会（ESMO）发布的新药关键数据，往往成为后续海外授权订单的先导信号。对于风险偏好适中的投资者，可重点关注参与医保谈判或商保目录协商的核心品种企业，以及临床数据优异的Biotech公司，把握事件驱动型机会。
中长期维度，创新药的成长逻辑更趋坚实。政策端，集采明确“新药不集采”原则，医保续约降价幅度收窄至15%以内，商保与医保形成支付合力，消除企业创新顾虑；产业端，中国创新药已从“跟跑”转向“领跑”，2024年首发临床品种达740个，全球占比超30%，“全球首创”品种比例持续提升，多家未盈利Biotech实现盈利，标志行业进入“盈利兑现”阶段；出海端，2025年中国创新药海外授权总金额突破1000亿美元，是2024年的近2倍，凭借“性价比+高品质”成为全球药企的“研发补充库”，在地缘政治扰动下更显“关税避风港”属性。
面对市场格局，投资者需采取差异化策略：稳健型投资者可优先选择创新药主题指数基金，尤其是覆盖港股的宽基指数产品，既能分散个股研发失败风险，又能享受板块估值修复红利；CXO赛道因创新药企业研发投入增加，订单回暖逻辑已从“估值修复”转向“业绩驱动”，稳健性更强。中小投资者因创新药研发周期长、技术壁垒高、临床试验风险大，择股难度极高，建议优先配置$港股创新药ETF鹏华(SZ159286)$ ，通过指数化投资分散风险，采用“逢低分批买入”模式，降低操作门槛。进取型投资者可精选个股，聚焦研发管线扎实、临床数据优异的龙头药企，海外授权能力突出、已实现盈利的Biotech公司，以及布局肿瘤、罕见病等临床急需领域的细分赛道龙头。
共性原则需避免追涨杀跌，密切跟踪临床数据、海外授权进展等核心指标，远离缺乏实质创新、仅靠概念炒作的标的。投资本质是长期主义，创新药板块的调整更像是长期上涨途中的“中场休息”，估值与基本面的错配正孕育投资机会。投资者应根据自身风险承受能力选择策略，在创新药的“黄金赛道”中收获长期回报。
港股创新药ETF鹏华（159286）作为聚焦港股创新药板块的指数工具，通过分散化投资降低个股风险，同时捕捉板块整体估值修复与成长红利。在短期催化剂与中长期逻辑的双重支撑下，该产品为投资者提供了参与港股创新药板块的高效工具，尤其在当前估值低位、资金流入迹象明显的背景下，更显配置价值。
医药关联个股：康方生物、中国生物制药、信达生物、百济神州、石药集团、三生制药、翰森制药、科伦博泰生物-B、金斯瑞生物科技、亚盛医药-B制药。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年11月11日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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