在港股医药板块的估值修复周期中，一只以“100%创新药含量”为标签的ETF正成为机构配置的焦点——$港股创新药ETF鹏华(SZ159286)$。该产品以国证港股通创新药指数为基准，通过完全复制策略锁定39家港股通范围内的创新药企业，实现与指数成分股及权重的精准同步，彻底剥离医药外包服务（CXO）等非核心资产，构建起纯粹的创新药暴露体系。
从产业逻辑看，中国创新药正经历从“跟跑”到“并跑”的质变。2025年国家医保谈判首次引入“商保创新药目录”机制，将临床价值高但价格较高的创新药分流至商业保险支付体系，直接改善创新药企的收入预期。以辉瑞与三生制药合作的PD1/VEGF抗体为例，其两项一线治疗非小细胞肺癌和结直肠癌的三期临床已启动，头对头设计直指K药+化疗的现行标准方案，预计2029年完成主要终点PFS/OS数据收集。这种从“国内临床”到“全球三期”的跃升，印证了FDA对中国创新药数据的认可度提升——在缺乏高加索人种数据的情况下，仍能快速开启三期临床，凸显中国临床效率与质量的国际竞争力。
估值维度，港股创新药板块的修复空间显著。截至2025年10月，国证港股通创新药指数年内涨幅达83.97%，远超同期中证医药指数13.6%的涨幅。指数前十大权重股如康方生物、信达生物等合计占比73.72%，其中信达生物三季度产品收入33亿元，同比增长40%，GLP1药品贡献3-4亿元，远超市场预期。这种基本面改善与估值修复的良性循环，在近期市场波动中已吸引机构资金持续流入，新药板块交易拥挤度恢复至正常水平，海外授权预期逐步出清。
技术革新层面，AI在药物研发中的应用正重塑行业效率。从靶点发现、蛋白结构预测到临床试验加速，AI技术可缩短药物研发周期并提高成功率。例如，AlphaFold在蛋白质结构预测的突破已推动药物设计精度提升，而AI驱动的ADMET预测模型正加速活性分子的成药性评估。这种技术渗透与中国创新药“出海”趋势形成共振——2025年前三季度，海外药企从中国采购的创新药专利金额达487亿美元，同比增长121%，多个授权项目处于临床前或I期阶段，交易阶段显著前移。
风险控制方面，该ETF通过完全复制策略动态调整成分股权重，应对配股、增发、分红等行为对跟踪效果的影响。尽管存在研发失败、政策变动等风险，但指数的纯粹性避免了CXO行业波动对创新药板块的干扰，确保收益弹性完全来源于创新药企业的基本面改善。当前，指数估值距离历史高点仍有修复空间，叠加政策赋能与全球价值链地位提升，为长期投资者提供了数据驱动的配置机会。
在港股估值洼地与政策红利的双重驱动下，港股创新药ETF鹏华（159286）以其100%创新药纯度的精准定位，成为捕捉行业高弹性的不可多得的工具。对于寻求纯粹创新药暴露、希望分享中国创新药产业升级红利的投资者而言，这无疑是一个基于可验证数据与政策动向的投资选择。
港股通创新药关联个股：百济神州、康方生物、信达生物、中国生物制药、石药集团、三生制药、翰森制药、科伦博泰生物、再鼎医药、荣昌生物
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