10月22日，信达生物与武田制药就IBI363达成全球战略合作，这一事件成为港股创新药板块的重要转折点。作为国内首只100%聚焦创新药领域的ETF产品，$港股创新药ETF鹏华(SZ159286)$高度受益此次事件。不同于泛医药指数的模糊定位，该ETF聚焦创新药赛道，剔除传统仿制药、中药等非核心资产。
从交易结构看，本次BD合作采用“363共同开发模式”：信达生物与武田在全球范围内共同开发IBI363，开发成本按4:6比例分摊，美国市场采用共同商业化模式，信达生物可获得美国利润的40%。这一模式突破传统授权交易的单向收益结构，形成研发-商业化全周期利益绑定。总交易价值高达114亿美元，包含12亿美元首付款、溢价20%的1亿美元股权投资、102亿美元里程碑付款及美国市场利润分成，构成当前中国创新药出海交易的标杆案例。
该合作模式的经济实质在于构建“风险共担、收益共享”的全球开发体系。信达生物通过保留美国市场40%利润分成权，既避免完全依赖合作伙伴的商业化能力，又确保在创新药高价值市场获得持续收益。对于大中华区及美国以外市场，信达生物可获得最高超10%的梯度销售分成，形成多层次收益结构。这种结构设计既体现中国药企在研发端的硬实力，又通过商业条款创新实现利益最大化，为后续BD合作提供参考。值得注意的是，港股创新药ETF鹏华（159286）成分股中信达生物含量10.46%，高度收益此次交易。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年10月22日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
港股创新药ETF鹏华（159286）以100%创新药纯度为核心特征，其投资组合严格限定于港股市场具备全球竞争力的创新药研发企业。这种纯度保障使ETF能够精准捕捉行业beta收益，避免非创新药资产对净值的稀释效应。在信达生物与武田合作催化下，ETF成分股中的头部创新药企将直接受益于BD合作带来的估值提升与现金流改善，形成“研发突破-商业价值兑现-估值重塑”的闭环逻辑。
从产业周期视角观察，中国创新药行业已进入“全球价值兑现期”。以信达生物为代表的头部企业通过BD合作实现技术输出与收益共享，既验证了临床前资产的全球竞争力，又构建了可持续的出海渠道。这种转变使创新药企的估值逻辑从“单一产品风险”转向“平台价值验证”，ETF的投资逻辑亦随之升级为“全球创新网络节点”的价值挖掘。
在资金配置层面，该ETF通过被动跟踪国证港股通创新药指数，实现创新药资产的系统性覆盖。其100%纯度特性使投资者能够以最低成本获取创新药行业整体收益，避免个股选择风险。在当前全球生物医药投融资回暖、港股估值洼地效应凸显的宏观背景下，该ETF为投资者提供了布局中国创新药黄金赛道的标准化工具。
国证港股通创新药指数行业分布：
数据来源：iFinD，截止时间2025年10月22日
信达生物与武田的合作不仅是个案突破，更标志着中国创新药产业进入“全球共研”新阶段。港股创新药ETF鹏华（159286）通过100%创新药纯度设计，将这种产业变革转化为可投资的金融产品，为投资者提供了直连中国创新药全球价值创造过程的投资通道。在创新药研发周期长、投入大的特性下，这种指数化投资工具以分散化、标准化、低成本的优势，成为参与中国创新药全球化进程的最优解。随着更多类似BD合作的涌现，该ETF将持续受益于行业估值体系的重构与全球创新资源的整合，成为港股市场最具成长性的核心资产之一。
医药关联个股：康方生物、中国生物制药、信达生物、百济神州、石药集团、三生制药、翰森制药、科伦博泰生物-B、金斯瑞生物科技、亚盛医药-B制药。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年10月22日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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