近期港股又重新抬头，吸引了不少投资者南下的目光，但可能出乎很多人意料，和大A明显不同，最近表现最好的港股，不是什么恒生科技，反而是这只老牌宽基指数——恒生指数近三个月恒生指数较恒生科技指数的超额收益达5.2%，近六个月差距更扩大至8.73%。资金正悄然向更均衡的配置策略倾斜。
为啥大盘涨得比科技还好？我们又该如何正确投资港股？
- 行业分散：抵御波动的压舱石
大家知道，港股受海外局势的影响很大，而最近的环境大家都懂，不稳定的因素还是太多，而当科技股因全球流动性预期波动而震荡调整时，恒生指数的行业广度就成为了稳定器。与恒生科技指数77%权重集中于单一科技板块的结构不同，恒生指数覆盖了11个行业，形成多元支撑，这也是恒生指数能跑赢恒生科技的重要原因。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年8月11日）
最新持仓显示，该指数前十大权重股中，既有腾讯控股（1.85%）、阿里巴巴（1.72%）等科技龙头，也包含汇丰控股（1.75%）、建设银行（1.21%）、工商银行（0.70%）等金融巨头，更有友邦保险（1.08%）、中国移动（0.75%）等防御型资产。既有科技股，也有金融股这种组合在市场风格切换时展现出强大韧性。
更重要的是，金融与消费板块的复苏提供了关键动能。银行股受益于低估值和高股息特性，建设银行等国有大行近期涨幅超3%，吸引避险资金持续流入。消费领域同样亮眼，金价上涨推动老铺黄金单日暴涨15%，泡泡玛特等新消费品牌上半年涨幅可观。
这种分散结构有效规避了单一行业风险。当科技板块因国际关系或技术变革出现调整时，金融与消费的稳健表现形成缓冲，使指数走出更平滑的收益曲线。
二、龙头协同：三轮驱动的增长引擎
恒生指数的超额收益不仅源于行业分散，更来自核心资产的战略协同。其成份股中，金融、消费、科技三大领域的龙头企业正形成增长合力，构成“稳股息+复苏+成长”的黄金三角。
金融股扮演着“稳定器”角色。汇丰控股、友邦保险等企业凭借充沛现金流和高分红特性，为指数提供基础收益。随着美国劳动局对就业数字的大修，美联储的降息其实已经迫在眉睫了，而这又会导致美国资产的吸引力下降，一来一回，港股作为外资青睐的对象，对全球资金的吸引力进一步增强。
另一方面就是，消费龙头的复苏动能释放，其实也是利好恒生指数的。随着内地经济企稳，消费升级趋势重现，美团-W等本地生活服务商、比亚迪等新能源汽车巨头同步受益。比亚迪新能源车交付量同比增长45%，推动股价单日涨幅近4%，成为指数上行的重要推力。
科技巨头在估值修复中重获增长势能。腾讯控股游戏与云业务双轮驱动，小米集团AIoT设备出货量突破7亿台，这些企业在人工智能革命中持续占据生态位优势。
三大领域的龙头企业并不是孤立存在，而是形成产业链共振——金融为科技研发提供资本支持，消费电子拉动科技应用落地，而科技又赋能传统金融与消费升级，所以相比科技指数，恒生指数的逻辑要更加稳定。
对投资者而言，$恒生指数ETF(SZ159271)$已成为高效配置港股核心资产的工具。该基金自2025年7月30日成立以来，紧密跟踪恒生指数表现，管理费率保持在每年0.5%的行业较低水平。
从资金流向看，市场对均衡配置的需求明显升温。同类恒生科技ETF尽管短期表现波动，近22个交易日仍吸引超1783万元资金流入，显示资金对港股整体修复的共识。而恒生指数更凭借其行业覆盖广度，成为外资回流中国资产的首选通道。南向资金2月净流入达1528亿港元，创四年新高。
随着国际机构对中国资产的重新评估，配置潜力逐步显现。全球主动型基金对中国股票的配置仍处于6%左右的历史低位，显著低于去年峰值。当这些资金寻求回归时，涵盖多行业龙头的恒生指数将成为核心标的。
所以，随着国内稳增长政策加码、企业盈利预期上修，港股或迎来估值与业绩的“双击”机遇。在指数分化加剧的市场中，恒生指数的多元底色展现出独特魅力。它既分享科技成长的长期红利，又通过金融与消费的稳健根基平滑市场波动，更凭借龙头企业的战略协同挖掘增长乘数效应，恒生指数ETF（159271）正成为投资者布局港股复苏的“核心仓位”。
恒生指数关联个股：腾讯控股、汇丰控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、建设银行、友邦保险、美团-W、中国移动、香港交易所、工商银行。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年8月11日，文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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