你肯定不会相信，A股市场里竟然有这样一只指数：

连续12年，平均年化收益率达到17.3%；

指数平均市盈率7.85倍；

最新指数股息率达到6.3%；

规则化的逆向调仓机制；

价值投资风格突出；

……

没错，这只指数就是价值ETF（159263）跟踪的国证价值100指数（980081）。

7月9日，国证价值100指数（980081）持续上涨，盘中最高触及4136.83点。　

今天，财富君就带领大家，一起认识一下这只“宝藏型”指数，一只擅长价值投资的SMART BETA指数。

(1)尖子生

就在近期，随着基金中考的结束，部分成绩优秀的“尖子生”备受关注，其中创新药主题、北交所主题成为市场关注的热点。

不过，就在悄无声息之间，有一类风格因子指数也连续走强，多只价值指数今年以来连续创下年内新高，这其中就包括国证价值100指数（980081）。

延续近期强势，A股三大股指持续上涨，就在7月9日开盘后，沪指开盘就站上3500点，而国证价值100指数同样表现突出，开盘之后上涨，盘中触及4136.83点的年内新高。

其实，就从今年来看，自从4月初的低点后，国证价值100指数就开启了上涨模式，迄今累计最大涨幅已经达到13.81%，而从最近60个交易日的表现来看，该指数累计涨幅也在8%以上。

来自国证指数公司官网的资料显示，国证价值100指数的基日为2012年12月31日，核心设计理念是将巴菲特推崇的“好公司、好价格”投资哲学转化为可执行的规则化。

财富君发现，主要是从三个维度精选价值股，而这也成为国证价值100指数胜出的关键所在：

低市盈率，截至2025年6月，指数平均市盈率仅7.85倍，远低于沪深300的12倍和中证全指的15倍；

高股息率，指数股息率高达6.3%；高自由现金流率。

而在主要价值指数的对比中，国证价值100是标准价值风格，中证国信价值100（931052）在风格表征性上向质量倾斜，上证180价值指数（000029）在样本空间选择上只在上证180里选。

（2）长跑选手

不过，深入研究后，引起财富君惊讶的，不但是今年走势强劲，而且其长跑能力更是强悍。

来自WIND资讯的统计数据来看，从绝对收益的角度来看，自基日（2012年12月31日）以来，截至今年7月9日，国证价值100指数的平均年化收益率达到17.3%，大幅跑赢同期沪深300指数。

而从持有体验来看，自基日起，截至2025年5月27日，任意时点买入这只指数，持有一年盈利机率高达84.1%，平均收益约20.0%；持有两年以上，盈利机率升至95.9%。当然这只是历史数据的回测，不代表未来，但也可见国证价值100指数背后的持有好体验。

一个更为全面的数据显示：

从长期表现来看，从基日2012年12月31日至2025年7月9日，国证价值100全收益指数年化收益率达17.2%，年化波动率为21.4%，夏普比率达0.8。

从这些数据不难看出，国证价值100指数，是一只高收益、低回撤的“长跑选手”。

（3）规则化

为何会有这么优异的表现？在回答这个问题之前，财富君先分享一下该指数的编制规则，大概分为三步：

第一步， 负向剔除：先筑安全底线，排除"价值陷阱"。

低估值公司也有可能暗藏"价值陷阱"，比如业绩持续下滑、现金流断裂的企业，看似便宜实则危险。国证价值100指数首先设置了三道"防火墙"：

剔除ROE后20%： 聚焦长期盈利能力处于市场上游的企业。

剔除ROE波动率前20%： 保留业绩稳定性强、波动较小的标的。

剔除自由现金流率后50%： 确保企业具备持续创造现金流的 “造血” 能力。

通过这三道防火墙，聚焦基本面健康度优秀的公司，紧接着通过“价值三因子”（高自由现金流、高股息率、低PE）的衡量，选出合适价格的好公司。

第二步，正向筛选：更全面选取“行业尖子生”。

价值投资的核心逻辑就是“价格 < 价值”，比起只看通过单一指标去做筛选，比如低PE或高股息，国证价值100指数做了三重验证，高自由现金流比率、高股息率、低PE，成为硬核门槛。

第三步， 逆向思维：季度调仓+行业上限，自动实现"低买高卖"。

每季度根据最新财务数据和市场价格，重新计算价值得分，调出得分下降的高估股，调入得分上升的低估股。比如2025年3月调仓时，调入成份股平均股息率5.47%，调出的仅5.07%，实现了"高低切换"。同时，单一行业权重不超过20%，避免过度集中。

很显然，在A股做价值投资，难的不是看懂财报，而是克服人性的贪婪与恐惧。国证价值100指数通过清晰的编制规则，把"选好公司、买好价格、逆向布局"变成了可重复的流程，避免了个人投资者的情绪干扰。

这样做的结果是，一个经典价值风格的指数，由此诞生！

（4）价值投资

那么，重点来了！这个指数，表现如何？

就以国证价值100指数为例，财富君的统计显示，自基日以来（截至2025年7月9日）指数的年化收益为17.3%，具体可拆解为三部分：

图：国证价值100显著跑赢其他指数

如果将指数比作运动员，那国证价值 100 指数更像是“全能选手”—— 股息率、盈利增长、估值修复三项指标均表现优异，没有明显短板，正是这种“不偏科”的特性，使其在不同市场环境中都能保持稳健的收益能力。

那么，如何捕捉这三大收益？

财富君认为，核心关键还是在于找到能持续创造现金流（支撑高股息的基础）、盈利稳健、且当前估值被低估的企业。这正是国证价值100指数筛选规则的核心目标：通过量化指标锁定同时具备“高股息”、“高盈利质量”和“低估值”特征的标的，从而系统性地布局这三大收益来源。

价值投资的长期优势也因此凸显：

首先，风险收益比优。聚焦于具备扎实资产或强现金流支撑、价格低于内在价值的公司，避免依赖市场过度乐观预期。

其次，安全边际充足。买入价格足够便宜，为可能的判断失误预留缓冲空间；且依赖股息、现金流等不易被“美化”的真实指标，提高了判断可靠性。

从最新数据来看，国证价值100指数的股息率达到6.3%！

最后，财富君提醒大家，作为目前唯一一只跟踪国证价值100指数的产品，易方达基金旗下的价值ETF（159263）已经正式上市交易，有兴趣的投资者可以考虑关注。