构建一个长期投资组合，收益好、低回撤是最好的。

因为承受市场涨跌，克服不了人性的弱点，反而容易造成亏损。

第一，不懂见好就收，也不会见好就收。

没有不懂见好就收的，但是真正到了市场需要反恐慌反贪婪的时候，却是最容易逆不了情绪的时候，结果不懂情绪驱动，也不会见好就收了。

因为上涨的正反馈，反而容易盲目加仓，因为下跌的负反馈，反而容易盲目减仓。

第二，不懂慢就是快，总要行情好的时候进去捞一把。

与其市场好了冲进去捞一把，不如积累经验理解市场波动周期、理解市场规律和人性规律。投资的资产配置、仓位控制、开源节流最为重要。看看基金份额的变化，申购多了结存多了时期，往往是牛市顶部时期。

第三，没有长期耐心。

行情牛的时候就想全冲进去，行情熊的时候就想全逃出来，当然一开始还是想低吸高抛，但是如果没有投资体系，只是时间不够长，像2021年至2024年熊市接近四年，哪个既没有经验的，没有投资体系的投资者，又在高位冲进去后，能熬得住还能想到牛市周期快要到了，一定要在下轮牛市中坚持住？

只有构建投资体系，而不是总盯着一时的涨跌，以及一时的输赢，才能长期做好投资。

如果有了耐心，简单的做股债动态平衡都很好。

最简单的是股债平衡，年初一半一半。

我们拿沪深300ETF和长期稳定不错的$招商双债增强债券(LOF)C(OTCFUND|161716)$举例。

如表，每年年初做动态再平衡，从2014年1月1日至2025年12月11日沪深300ETF变成了2.5266倍，招商双债LOF变成了1.9427倍，平均变成了2.3639倍。

股债平衡组合基本跟上了沪深300指数。同时回撤非常低，仅有2016年、2018年、2022年、2023年亏损，而且都是10%以内的亏损，如果三年周期，基本都是三年不亏。

股债平衡组合还有很多标的，可以进行巧搭配。

比如股票部分如果追求更稳健，可以用港股红利低波进行搭配，如果追求更安全下的成长，可以用红利质量进行搭配，债券也有科创债用来配置。

我们来看看这个三剑客。

第一，月月分红的港股红利低波ETF（520550.SH）

港股的估值低，截至12月8日, 港股通红利低波指数的股息率常年维持在6%至7%之间。

港股红利低波ETF（520550.SH）跟踪的指数是恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV.HI），能够月月分红。

粗略算了一下，如果按此分红平均一年下来也能分红4%以上。

与其焦虑涨跌，不如持基收息。

未来有下跌的机会，可以逐步买入，哪来的资金买？就是分红资金。

每一笔分红都为投资者们带来了一份选择权。

月月分红算是持有体验最好的一类了，长期积累ETF，月月领点现金，既可以再投入，也可以用来支出消费，能够提升投资和生活的幸福感。

第二，攻守平衡的中证红利质量ETF（159209.SZ）

作为中证红利质量指数，考察筛选分红稳定、股息率较高且盈利持续性较好的上市公司后构建的指数，前十持仓的安全边际和成长性还是比较不错的。

待2025年12月12日收盘指数调整成分公司后，持仓上市公司如表所示。

分布行业均匀，既有稳定分红的行业龙头，比如美的集团、东阿阿胶、贵州茅台、福耀玻璃、中国神华、中国海油，也有二级三级行业龙头也不乏成长性的财务稳定的公司，比如顾家家居、中国太保、快克智能、梅花生物、周大生、易德龙。

持仓熟悉程度更高，长期持有的信心就更好。

而信心来自符合投资的本源，做好长期价值投资组合，赚上市公司的利润。

为什么比较符合价值投资者的持仓？

因为筛选样本，需要满足过去三年连续现金分红、过去三年平均股利支付率大于10%且小于100%，对所选的证券，按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，剔除排名后50%的证券。

前两步和大部分红利基金都类似，主要选出了分红能力强、分红意愿高，且过往分红稳定的“低估值、高股息”龙头。

而差异主要来自于第三至第五条，就是ROE的部分。包括按照过去12个季度ROE标准差由低到高排名，选取排名前80%的证券作为待选样本、计算待选样本质量因子指标、对中证行业分类进行标准化的量化筛选。

即关注的ROE代表盈利能力、ROE变动代表盈利增长、现金流杠杆率代表内生造血能力与股息率代表低估值，筛选出“低估值、高质量”的企业——这便是“红利质量”的构成。完全可以用巴菲特的一句话来概括：“用合理的价格买入伟大的企业”。

由于不同行业的现金流结构差别较大，打分标准专门将金融和非金融行业的现金流杠杆率进行区分，这些筛选下来的结果指数变得比单纯的红利基金，甚至比现金流指数，要更注重企业质量，且不同企业质量之间变得标准化、可比较。

查询最新50只成分公司，没有金融行业公司了，有可选消费、主要消费，和医药卫生比较多，而这正与各个红利类型指数、现金流类型指数形成互补。

中证红利质量ETF（159209.SZ）也能够月月分红，根据历史推算，每年也能分红个3.6%。数据仅供参考，历史不代表未来。

第三，质押融资提升效率的科创债ETF招商（551900.SH）。

无论发行主体，只要支持科技创新的债券，都可以归为科创债。

科创债可以纳入质押。根据规定，允许纳入质押的ETF需满足资产净值≥20亿，做市商≥5家，投资标的信用债发行人≥30家等条件。科创债ETF招商（551900.SH）可申报作为质押券进行通用质押式回购交易，能有效应对作为质押品时可能面临的信用与流动性风险。

一是可以提升ETF本身的流动性，提供除了申购赎回、买卖交易之外的其他变现途径。在此基础上，也有助于更多债券类ETF相关的高频策略的开展。

二是便于放大投资杠杆，在合适的时点融入资金，有望放大结构性机会带来的投资回报。

三是质押融资功能为机构投资者提供了灵活的资金调配工具。机构投资者可通过质押融资调换持仓，既不错失股市机会，又能避免债券资产折价抛售的交易损耗。

作为追踪中证AAA，跨市场ETF，现金替代标识包括必须、允许、禁止、退补四种。其中退补针对的是跨市场成分券，是指在申购、赎回基金份额时，该成份证券必须使用现金作为替代，根据基金管理人买卖情况，与投资者进行退款或补款。招商基金是十家科创债中的唯一的一家合同中把退款或补款写得清楚的。

总之，科创债ETF招商（551900.SH）本身具有较低费率、透明度高、便捷高效的优势，在纳入回购质押库后，还能作为融资工具、流动性管理工具、杠杆调节工具等发挥作用，对于投资者的配置价值进一步提升。

介绍完了三剑客，对于长期稳健的投资者，可以用好工具，降低股票的波动性，提升股票和债券的安全性，做好长期投资组合。

无论什么样的投资方法、策略，用什么样的投资工具、标的，都要学会控制情绪，因为无论构建再完善的投资体系，有着丰富的认知，当市场出现巨大的波动，不能克服贪婪和恐惧，就非常容易做出相反的决策。

如果能够控制情绪，哪怕只买普通指数基金，长期也能盈利。反贪婪反恐惧，投资成功，就是情绪稳定的投资者战胜情绪不稳定的投资者。

克服从众、独立思考、坚守能力范围、用好资产配置和仓位管理，比如用好策略做好动态再平衡，最终就会慢慢盈利。



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