周一A股市场再现结构性分化，黄金珠宝、工业金属、化工原料等周期板块领跌，有色ETF鹏华（159880）净值随之下挫。然而，透过短期波动表象，该产品底层资产的战略价值正在被市场重新发现——其持仓结构恰好与十五五碳达峰路径形成共振，调整期反而是优质筹码的布局窗口。

本轮调整源于多重短期因素叠加。周末伦敦现货白银单日跌幅超5%，纽约原油期货亦下跌3.2%，直接冲击A股周期板块估值。深层动因在于前期有色商品价格非理性暴涨后的获利回吐，以及市场对美联储政策预期的突变。凯文沃什获提名为下任美联储主席后，美元指数快速反弹至105关口，市场对年内大幅降息的预期从三次骤减至一次，美元计价的大宗商品需求预期随之降温。同时，美伊和谈信号释放使原油地缘风险溢价快速消退，能化板块情绪明显转弱。

但需清醒认知：这些短期扰动均未触及行业核心逻辑。有色ETF鹏华的底层资产中，工业金属占比达65%，其价格波动本质是供需关系的现实映射。根据世界金属统计局数据，2025年全球铜、铝、锌等基础金属缺口率将扩大至7.8%，较2023年提升2.3个百分点。这种结构性缺口源于十五五期间碳达峰约束下的产能刚性——中国作为全球最大有色金属生产国，已明确将实施更严格的高能耗产品准入标准，新建铜冶炼项目能耗限额将压缩至1300千克标煤/吨，较现行标准下降18%。这意味着现有合规产能将成为稀缺资源，其价值重估具有不可逆性。有色ETF鹏华持仓行业分布图：

数据来源：iFinD，截止时间2026年2月2日

从需求端观察，终端修复趋势已不容置疑。国家统计局最新数据显示，1-10月新能源汽车产量同比增长35%，光伏组件出口量同比激增42%，这些高景气赛道对铜、铝、锂的单位消耗量是传统产业的3-5倍。更关键的是，十五五规划明确将推进碳达峰"最后一公里"工程，要求2028年前完成高能耗行业存量产能技术改造。据测算，仅电解铝行业完成环保改造后，单位产品碳排放将下降40%，但初始投资成本增加25%。这种"环保溢价"将直接转化为龙头企业的竞争壁垒，而有色ETF鹏华持仓中前十大成分股环保投入占比已达营收的8.2%，远高于行业平均的4.5%。

原油板块的短期调整更需理性看待。美伊和谈虽降低地缘风险，但全球原油供需平衡表显示，2025年OPEC+剩余产能仅180万桶/日，不足全球日消费量的2%。更深远的影响在于，十五五期间中国将实施更严格的成品油消费税征收标准，预计2026年起对芳烃类化工原料征收差别化消费税，这将倒逼石化企业向高附加值产品转型。有色ETF鹏华持仓中的化工龙头已提前布局碳三产业链，其PDH装置单位碳排放较传统石脑油路线降低30%，这种技术优势将在碳约束时代转化为定价权。

站在更长周期审视，有色ETF鹏华的配置价值源于其持仓结构与国家战略的深度契合。十五五规划明确将建立"碳足迹"管理体系，要求2028年前完成重点产品碳标签全覆盖。而该ETF持仓中，70%的成分股已建立完善的碳管理体系，其ESG评级平均达BBB级，较行业平均高两个等级。这种前瞻性布局使其在碳定价机制完善后，将获得显著的估值溢价。

当前调整恰是检验投资逻辑的试金石。真正具有战略价值的资产，其价格波动应呈现"短期震荡、长期上行"的特征。有色ETF鹏华的持仓结构、行业地位、技术储备均符合这一特征。对于理性投资者而言，此时更应关注其持仓企业的技术改造进度、环保投入产出比、碳管理能力等硬性指标，而非短期价格波动。毕竟，在碳达峰的长期叙事中，短期调整不过是历史长河中的一朵浪花。

有色板块关联个股：洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、兴业银锡、厦门钨业、云铝股份、江西铜业、铜陵有色、西部矿业、中金黄金。

（数据来源：iFinD，截止时间2026年2月2日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）

相关基金：

$工业有色ETF鹏华(SZ159162)$、$有色ETF鹏华(SZ159880)$

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