公告日期：2021-08-04

中海企业发展集团有限公司

2021 年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）信用评级报告

评级结果 评级观点

主体长期信用等级：AAA 联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）
本期债券信用等级：AAA 对中海企业发展集团有限公司（以下简称“公司”）的评
评级展望：稳定 级结果反映了其作为中国海外发展有限公司（以下简称
债项概况： “中国海外发展”，证券代码：00688.HK）在境内的重要
本期债券发行规模：不超过 30 亿元（含） 控股平台，其股东实力雄厚、行业地位突出。公司依托丰
本期债券期限：品种一（4 年，附第 2 年末发行人 富的开发经验、品牌影响力、很强的成本控制能力，盈利
赎回选择权、发行人调整票面利率选择权及投资者 能力突出；项目储备分布均衡，集中在一、二线城市，持
回售选择权），品种二（7 年，附第 5 年末发行人 续发展能力和抵御行业政策变动的能力强。近年来，公司
赎回选择权、发行人调整票面利率选择权及投资者 销售业绩逐年增长，货币资金充裕，债务负担较轻，财务
回售选择权） 及融资政策稳健。同时，联合资信也关注到未来房地产市
偿还方式：按年付息，到期一次还本 场运行存在一定不确定性以及公司存在一定的项目建设
募集资金用途：本期债券募集资金扣除发行费用后 及补库资金需求等因素对公司信用状况带来的不利影响。
拟全部用于偿还公司债务。

公司经营活动现金流入量对本期债券的保障程度很
评级时间：2021 年 7 月 30 日 强，EBITDA 对本期债券的保障能力较高。

本次评级使用的评级方法、模型： 公司签约销售快速增长；整体盈利能力很强，债务负
名称 版本 担较轻；随着公司在售项目实现销售及在建项目的逐步竣
房地产企业信用评级方法 V3.0.201907 工，公司收入规模及盈利能力有望得到进一步提升。

房地产企业主体信用评级模型 V3.0.201907 基于对公司主体长期信用以及本期债券偿还能力的
（打分表） 综合评估，联合资信认为，公司主体偿债风险极低，本期
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露

本次评级模型打分表及结果： 债券于到期日不能偿还的风险极低，安全性极高。

指示评级 aaa 评级结果 AAA 优势

评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果

经营环境 宏观和区域风险 2 1. 股东为大型中央企业，实力很强，对公司支持力度

经营 行业风险 3 大。公司是中国海外发展境内业务的主要控股平台，
风险 A 自身 基础素质 1

竞争力 企业管理 2 中国海外发展经营及财务实力很强，且为大型中央企
经营分析 1 业，公司在资源共享以及资金方面能获得其大力支

资产质量 1

现金流 盈利能力 1 持。

财务 F1 现金流量 2 2．公司具有丰富的房地产开发经验，品牌知名度高，行
风险 资本结构……
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