公告日期：2021-07-20

万科企业股份有限公司2021年面向专业投资者
公开发行住房租赁专项公司债券（第三期）信用评级报告

评级结果： 评级观点

主体长期信用等级：AAA 联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）
本期债券信用等级：AAA 对万科企业股份有限公司（以下简称“公司”）的评级反映
评级展望：稳定 了公司作为国内最早从事房地产开发的企业之一，行业经验
丰富，龙头地位稳固。公司长期保持稳健的经营风格和财务
债项概况： 政策，房地产开发、商业开发与运营、物业服务和物流仓储
本期债券发行规模：不超过 30 亿元 服务等业务发展态势良好，持续发展能力和穿越行业周期能
（含） 力强。近三年，公司销售业绩稳步增长，盈利能力很强，账
本期债券期限：本期债券分为两个品

种，品种一为 5 年期（附第 3 年末公司 面货币资金充足，流动性充裕。同时，联合资信也关注到房
赎回选择权、公司调整票面利率选择权 地产行业调控政策趋于长期化背景下未来房地产市场运行
和投资者回售选择权），品种二期限为 存在一定不确定性、公司股权结构较为分散等因素可能对公
7 年期（附第 5 年末公司赎回选择权、 司信用水平带来的不利影响。

公司调整票面利率选择权和投资者回

售选择权） 公司经营活动现金流入和 EBITDA 对本期债券保障程
偿还方式：本期债券按年付息，到期一 度很高。

次还本 公司项目储备充足，未来随着公司存量项目进一步实现
募集资金用途：本期债券的募集资金在

扣除发行费用后，不低于 70%将用于 销售以及商业地产业务进一步拓展，公司经营状况将保持良
住房租赁项目建设，其余部分用于补充 好。联合资信对公司的评级展望为稳定。

流动资金 基于对公司主体长期信用状况以及本期债券偿还能力的
评级时间：2021 年 7 月 15 日 综合评估，联合资信认为，公司主体偿债风险极小，本期债
券到期不能偿还的风险极低，安全性极高。

本次评级使用的评级方法、模型： 优势

名称 版本 1．公司行业经验丰富，品牌知名度高，品牌溢出效应强。
房地产企业信用评级方法 V3.0.201907 公司是全国规模领先的房地产开发企业，有着 30 余年的
房地产企业主体信用评级模 V3.0.201907

型（打分表） 房地产行业经验，公司销售规模常年稳居行业销售排名前
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披

露 列，行业龙头地位稳固，品牌影响力强。

2．公司土地储备丰富且区域分布分散，多元化经营协同效
应逐步发挥，有效分散了经营风险，长期以来经营稳健，
穿越周期能力强。公司坚持深耕城市圈的战略，土地储备
质量较好，主要分布在一二线城市，分散的区域布局可在
一定程度上抵御行业轮动风险。同时，公司定位于城乡建
设与生活服务商，城市配套服务业务与地产开发业务协同
效应逐步发挥，并且能够对公司收入形成有效补充。公司
长期以来经营稳健，经历了多轮周期，行业经验丰富，穿
……
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