公告日期：2020-11-26

公司债券信用评级报告
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分析师
王金磊 登记编号（R0040218020002）
崔 莹 登记编号（R0040218080002）
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存在较大资本支出压力。截至 2020 年 6 月底，公司城市
运营板块主要在建项目总投资 521.18 亿元，尚需投资
278.33 亿元。
3． 整体债务负担较重。 随着业务规模不断扩张，公司有息债
务规模持续增长， 债务负担较重。截至 2020 年 6 月底，
公司有息债务 1991.30亿元，全部债务资本化比率 63.08%。
主要财务数据：
合并口径
项 目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 6 月
现金类资产（ 亿元） 352.10 477.64 645.43 798.48
资产总额（ 亿元） 2284.79 2826.17 3618.40 4169.13
所有者权益（ 亿元） 623.92 860.58 1070.67 1165.67
短期债务（ 亿元） 451.82 630.69 633.69 835.30
长期债务（ 亿元） 698.85 683.05 965.98 1156.00
全部债务（ 亿元） 1150.67 1313.73 1599.67 1991.30
营业收入（ 亿元） 441.55 532.79 792.69 557.12
利润总额（ 亿元） 49.69 56.16 73.67 36.99
EBITDA（ 亿元） 72.15 82.86 101.66 --
经营性净现金流（ 亿元） 104.48 110.62 218.28 55.72
现金收入比（ %） 113.44 122.11 122.08 101.69
营业利润率（ %） 17.56 16.77 14.35 10.21
净资产收益率（ %） 5.54 4.73 4.72 --
资产负债率（ %） 72.69 69.55 70.41 72.04
全部债务资本化比率（ %） 64.84 60.42 59.91 63.08
流动比率（ %） 195.53 182.43 190.99 189.78
速动比率（ %） 62.39 62.40 71.05 74.68
经营现金流动负债比（ %） 10.95 8.69 13.87 --
现金短期债务比（倍） 0.78 0.76 1.02 0.96
EBITDA 利息倍数 1.19 1.19 1.36 --
全部债务/EBITDA（ 倍） 15.95 15.86 15.73 --
本部（母公司）
项 目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 6 月
资产总额（亿元） 163.76 301.61 434.27 523.60
所有者权益（亿元） 74.04 87.22 128.29 155.88
全部债务（亿元） 86.97 210.77 300.35 361.62
营业收入（亿元） 0.83 0.89 1.68 0.14
利润总额（亿元） 3.14 1.40 8.19 -2.89
资产负债率（ %） 54.79 71.08 70.46 70.23
全部债务资本化比率（ %） 54.02 70.73 70.07 69.88
流动比率（ %） 104.89 103.81 101.23 108.10
经营现金流动负债比（ %） -13.19 -65.99 1.98 --
注： 已将其他流动负债中有息部分调入短期债务，将长期应付款中应付融资租赁款、
其他非流动负债中有息部分调入长期债务计算； 2020 年上半年财务报表未经审计
资料来源：公司财务报告，联合资信整理
主体评级历史：
信用
等级
评级
展望 评级时间 项目小组 评级方法/模型 评级报告
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注： 上述历史评级项目的评级报告通过报告连接可查阅； 2019……
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