今天沪指涨0.97%，重新站上4000点整数关口，科创板F4指数（科创50、科创100、科创200、科创综指）集体上演“探底回升”行情，科创50指数以3.34%的涨幅领跑，半导体板块成为核心驱动力。国际存储巨头暂停10月D5合约报价，导致现货市场D5价格单月飙升90%+，TrendForce已将Q4 DRAM涨幅预期上修至18%-23%。
本轮存储周期的特殊性在于，AI算力需求爆发彻底打破了传统周期规律——HBM产能消耗是标准DRAM的三倍，原厂被迫将产能向高毛利产品倾斜，DDR4、LPDDR4X等旧制程产品面临“计划性断供”，这种结构性失衡推动存储周期至少延续至2026年下半年。
存储周期的“非典型”特征：AI重构供需逻辑
与历史周期不同，本轮存储涨价的核心变量是AI技术驱动的需求端爆发。NVIDIA Blackwell芯片即将放量，叠加云厂商对HBM的采购量激增，推动存储原厂优先保障Server DRAM及HBM产能。国内晶圆厂设备采购中，国产设备占比已突破30%，产业链基金三期3440亿元资金明确投向设备与材料“卡脖子”环节。这种“政策+技术”的双重催化，使得存储周期不再是简单的价格波动，而是成为科技自主可控战略的微观映射。
“景气定价”逻辑：科技成长与均衡配置
兴业证券指出，年末行情本质是市场基于来年景气预期对各行业重新定价的过程。“股价-景气预期匹配度”成为核心指标，而非简单的“股价位置”。以科技和高端制造为代表的新动能，其景气优势仍在持续释放——半导体设备国产率突破30%、AI算力芯片需求指数级增长，这些产业趋势将在2025年继续主导景气挖掘。与此同时，“反内卷”政策推动下，顺周期方向的亮点逐渐增多：消费复苏带动白酒、家电等板块边际改善，稳增长政策加码将进一步确认更多方向的修复趋势。这种背景下，年末风格可能以科技成长为主，但相比三季度更加均衡，形成“科技+周期”的双向驱动。
工具选择：差异化ETF配置策略具体到投资工具选择，需结合技术周期阶段匹配不同产品：
科创200ETF（588240）聚焦0-1突破的突破型创新企业，适合追求高弹性的投资者；
科创100ETF（588220）覆盖1-100产业化阶段的成长型企业，适合把握产业化红利的资金；
科创综指ETF鹏华（589680）囊括全链条科技企业，适合偏好确定性的长期投资者；
科创50ETF（588040）及增强型（588460）则以低波动特征，成为风险偏好较低者的配置优选；
需要强调的是，本轮存储周期的核心变量是AI驱动的需求爆发，而非传统周期波动。根据CFM闪存市场预测，Q4服务器eSSD涨幅将超10%，DDR5 RDIMM价格涨幅10%-15%，PC端LPDDR5X/D5涨幅同样达10%-15%。这种结构性机会，在科创板半导体企业的高研发强度支撑下，具备持续兑现能力。
当前市场已形成“硬科技含量决定估值溢价”的定价逻辑。科创板六年来累计融资超3100亿元，研发投入强度持续领跑，正是这种技术壁垒构建了难以复制的护城河。对于投资者而言，短期需关注存储芯片价格传导效应，长期则需把握AI驱动下的技术迭代红利。在政策支持与产业趋势共振下，科创板仍是捕捉科技革命红利的核心阵地。
科创板关联个股：华虹公司、国盾量子、源杰科技、百济神州、睿创微纳、东芯股份、中科飞测、金盘科技、安集科技、翱捷科技。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年11月6日，文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金：
科创100ETF基金（588220）、科创200ETF指数（588240）、科创50增强ETF（588460）、科创综指ETF鹏华（589680）
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