2025年第一季度,宏观政策维持宽松,经济走出良好的复苏态势。中国自主开发的DeepSeek开源AI大模型震撼全球,中央再度召开民营企业家座谈会,国内外资本对中国企业的信心大幅回升,A股表现稳中向好。1-2月份,全国规模以上工业增加值同比增长5.9%,社会消费品零售总额同比增长4.0%,固定资产投资同比增长4.1%,均呈现环比改善的趋势。全国住宅销售面积同比下降3.4%、住宅销售额下降0.4%,环比大幅改善。1-2月份居民消费价格指数(CPI)同比下降0.1%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.2%,物价水平仍处于低位。2月末国内广义货币供应量M2同比增长7.0%,利率水平进一步下行,宏观流动性保持宽裕。全国“两会”上,政府工作报告强调今年将继续扩大财政开支、实施更加积极有为的政策,重点扩大国内需求,稳住楼市股市。另一方面,美国政府的宏观政策变化不定,关税壁垒逐渐加大,美国股市大幅下跌。在此宏观背景下,A股市场整体平稳,小市值股票表现良好,人形机器人、AI应用等主题板块表现较强。第一季度,上证50指数略跌0.71%。行业表现分化较大,有色金属、汽车、机械设备、计算机等行业涨幅居前,商业贸易、建筑装饰、房地产、保险证券等跌幅较大。
本基金是跟踪上证50指数的增强型ETF基金,股票仓位保持在90%以上。在行业配置上,多数行业与指数权重分布一致,食品饮料、家电、石油石化等行业超配,银行、公用事业等行业低配。报告期内,根据指数成分股变化与对市场形势的判断,本基金进行了部分调整操作。基于对行业基本面中短期趋势走弱的判断,减少保险、银行等行业的配置;对人工智能、资源等行业的看法转向乐观,增加通信、有色金属等行业配置。一季度A股的风格表现以小市值、机器人、AI应用等方向为主。