投资者朋友们大家好：

我是$嘉实中证稀有金属主题ETF发起联接C(OTCFUND|014111)$ 的基金经理田光远。近期在讨论区看到一些关于稀有金属投资的问题，今天来和大家分享下我的想法。

问题1：稀有金属指数有什么？

答：中证稀有金属主题指数选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本，以反映稀有金属主题上市公司证券的整体表现。

从指数成分行业分布来看，权重从大到小依次包含：稀土、锂、铜、钴、磁性材料、小金属等，涉及到电池、光伏、半导体等行业，作为产业链的上游，随着下游行业的景气度复苏或高增，或迎来投资价值。

问题2：近期稀有金属板块为何大幅上涨？

答：除了近期A股整体行情走高，成交量扩大，市场情绪积极等市场交易因素外，稀有金属近期行情高涨或有如下基本面的支撑：

• 近期随着“反内卷”政策的强力推行，光伏、锂矿等行业的产能有所出清，带来企业盈利的好转，再加上近期季报所显示的储能行业的高景气度趋势，作为上游原材料的稀有金属同样有望迎来好转。

• 近期部分稀有金属如锂矿等企业的季报显示，已经实现扭亏为盈，行情上或有困境反转的机会。

• 以稀土为代表的稀有金属矿产，作为中美贸易谈判的王牌，迎来战略资源价值重估的机会，或迎来估值提升的阶段。

• 经过近几年的持续调整，稀有金属板块此前的高估值或得到充分消化，处于历史上相对低位区域。以周期行业常用的估值指标——PB（市净率）为例，根据iFind数据显示，截至10月30日，中证稀有金属指数的PB为3.69倍，处于近10年来51.33%的百分位。

问题3：还可以上车吗？

作为今年的市场主线之一，随着上证指数站上4000点，市场成交量逐步扩大，稀有金属板块有望迎来更多的市场关注。虽然此前板块有所反弹，但我们认为其估值仍处于历史上相对较低的区域。

机构分析认为，战略小金属的“类避险”价值有望迎来重估。传统的避险资产是黄金等贵金属，主要基于“稀缺”+“信用中性”+“共识”。而小金属同样具有“稀缺”的自然属性，以及不可替代战略用途的“共识”，且定价上相对货币中性，因此可视为“类避险”资产。海外标的估值提升，或将推高国内战略资产的“重置价值”。

从交易层面来看，当前稀有金属的投资逻辑或由以往的需求驱动，转为受制于供给刚性束缚下的价值重塑，有望迎来周期上升的机会。

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