1 创新药投资机遇与布局策略。

邓明与张放讨论了医药板块的投资机会，特别是创新药领域。张放指出，2025年是中国创新药出海的关键年，相关交易金额已达1000亿美元。华宝基金的港股创新药ETF表现突出，涨幅一度超过100%。他建议关注创新药产业链，尤其是港股通中的相关企业。

2 华宝基金介绍创新药和制药ETF产品。

张放和邓明介绍了华宝基金的两只医药主题ETF产品。港股创新药ETF聚焦港股创新药研发龙头公司，具有高弹性和高波动特征，规模已增长至21亿。药ETF则投资A股制药企业，覆盖中药、化学药和生物药，不包含CRO等非制药业务，行业配置更纯粹，中药占比约30%可降低波动。这两只产品分别适合不同风险偏好的投资者。

3 医疗ETF产品特点及医药行业投资策略。

张放介绍了华宝基金的医疗ETF产品，该产品跟踪中证医疗指数，规模约250亿，覆盖医疗服务、医疗器械等子行业。他指出医疗板块估值较低，适合关注。在医药行业投资方面，张放认为需兼顾宏观流动性和行业景气度，建议投资者根据风险偏好选择合适产品。

4 宏观流动性和行业景气度影响创新药投资。

张放和邓明讨论了宏观流动性和行业景气度对创新药投资的影响。短期来看，宏观流动性影响资金进出和估值波动，如美联储利率调整直接影响创新药板块。长期来看，行业景气度如技术突破、政策支持和国际化进展更为关键，决定企业盈利能力和投资价值。投资者应根据投资期限选择关注流动性信号或行业景气度指标。

5 创新药行业迎来发展机遇。

张放指出，当前创新药行业受益于美国降息周期和国内产业转型，融资环境和估值有望改善。他建议投资者可通过定投方式平滑短期波动风险。对于医药板块内部分化，张放分析认为创新药受政策红利支持，业绩和估值同步提升；而医疗器械受集采等政策压制，业绩表现疲软。分化原因主要来自政策差异、基本面不同和资金流向等因素。

6 医疗器械板块受政策影响业绩波动。

张放指出医疗器械板块受集采政策和业绩不均衡影响，短期走势承压。创新药因年初涨幅大受资金关注，而器械板块资金关注度低。后续关注集采政策优化、业绩拐点和出海机会，可能推动估值修复。业绩好转、政策利好和产业突破是基本面驱动的核心依据。

7 医药行业基本面持续向好。

张放指出医药行业结束调整态势，创新药板块业绩回暖，多家公司扭亏。政策支持覆盖研发到支付环节，推动产品快速放量。创新药出海交易增长，如信达生物与武田制药的合作。关注利润指标、产品落地数据和终端需求，验证行业持续向好。

8 创新药板块机会与风险分析。

张放认为BD放量是未来1-2年创新药板块的主要驱动力，受益于全球产业格局红利和业绩兑现效率。临床进展虽关键但转化周期长，医保政策优化则提供平稳环境。邓明指出当前创新药行业面临医保谈判、海外政策及市场波动等风险，需关注股价是否已充分反映这些因素。

9 创新药面临海外评审和医保谈判风险。

张放指出创新药面临两大风险：海外评审门槛提高和医保谈判收紧。FDA对中国创新药审查趋严，地缘政治可能延缓license out进度。医保控费长期存在，同质化药物降价压力大，但临床优势品种估值仍较好。他建议投资者根据华宝医疗ETF、港股创新ETF和药物ETF的不同定位，结合自身风险偏好进行均衡配置。

10 医药类产品风险与配置建议。

张放分析了三种医药类产品的特点：医疗ETF流动性好，标的为成熟赛道龙头股，估值较低风险较小；港股创新药ETF风险较高但弹性大，受港股市场波动影响；药ETF介于两者之间，兼顾安全性和成长性。他建议投资者根据自身风险偏好配置不同比例的产品。