一季度黄金市场呈现历史性上涨行情,国际现货黄金价格突破3100美元/盎司,累计涨幅超18%,创1987年以来最强单季表现。国内金价同步攀升,3月上海黄金交易所上市的上海金(SHAU.SGE)价格收盘于728.34元/克。驱动因素方面,地缘政治紧张与政策不确定性成为核心推手。特朗普政府关税政策预期引发供应链重构,部分伦敦黄金转移至纽约COMEX市场引发黄金短缺,叠加美联储降息预期强化,刺激避险需求激增。资金层面,全球黄金ETF持仓量逼近历史高位,国内保险资金试点购金政策释放约2000亿元增量资金潜力,进一步支撑金价,全球央行持续购金及去美元化趋势为金价提供长线支撑。