一季度,全球经济环境继续呈现出复杂多变的态势。特朗普政策的不确定性推高市场不确定性,美元走低、金价大涨。
货币政策方面,美联储召开了3月FOMC会议,以全票赞同的投票结果决定维持基准利率4.25%-4.50%不变。在缩表方面,除鹰派票委Waller表示不支持放缓缩表外,其余票委同意缩表。从4月开始,委员会将放缓减少其证券持有量的速度,将美国国债的每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元。
经济数据来看,一季度的美国经济数据整体指向经济具备韧性,但同时也存在一定隐忧,继续呈现“喜忧参半”的趋势;通胀粘性有所显现。美国3月Markit全球服务业PMI为54.3,高于预期及前值,而美国3月Markit全球制造业PMI为49.8,步入萎缩区间,低于预期、低于前值。就业市场方面,美国2月非农新增就业人数低于预期,失业率小幅上升,中期就业市场或仍有冷却趋势。通胀方面,CPI显示出通胀回落趋势,但美国2月核心PCE物价指数同比增长2.8%,高于预期及前值,粘性有所凸显,这可能对美联储未来的降息节奏产生影响。
地缘政治冲突方面,美国于3月暂停对乌军事援助,要求乌方展现“和平诚意”,涉及包括长程无人机在内的先进武器交付中断;欧洲则加大对乌克兰支持力度。当前俄乌冲突后续发展依然具备不确定性。而一季度,特朗普政策的不确定性推高市场避险情绪,对于金价构成一定支撑。
在这样的宏观背景下,国际金价维持涨势、涨幅较大。市场围绕特朗普政策主张展开交易,美元指数回落至103点位附近,对于金价构成一定利好。一季度以COMEX黄金为代表的国际金价上涨19.55%,而人民币计价的黄金Au99.99上涨18.84%。
本基金作为被动跟踪金价的基金,我们的核心策略是维持高仓位以确保与金价的紧密跟踪。在本季度,本基金的仓位大部分时间维持在99%左右,以确保投资者能够充分分享到金价变动带来的投资回报。同时,在严格管理流动性风险的前提下,我们也进行了部分黄金租赁业务,旨在为基金持有人谋求更多的资产增值机会。