2025年一季度,中证光伏产业指数在低位区间震荡。核心矛盾源于政策抢装潮引发的供需错配:春节后集中式项目交付提速叠加海外需求回暖,3月组件开工率环比提升13pct至49%,但硅料扩产滞后导致组件厂商毁单、临时涨价频发,光伏玻璃均价跳涨15%。政策端加速产能出清,国内1-2月新增装机39.47GW(同比 7%),头部企业凭借BC电池、铜浆技术巩固优势,而中小厂商盈利承压。
二季度,4月排产增速或放缓,组件价格预计4月下旬回落,但硅料边际成本构成底部支撑。政策端需关注分布式光伏补贴细则及新型电力系统方案落地,同时警惕欧盟碳关税升级对出口的影响。技术迭代仍是核心驱动,BC组件量产效率达24.6%,钙钛矿效率突破15%,技术红利或向设备及材料环节扩散。风险层面,需防范年报季业绩不及预期、关税风险以及美联储降息推迟引发的流动性冲击。
我们严格按照基金合同的规定,紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内,本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.010%,期间日跟踪误差为0.013%,较好地实现了本基金的投资目标。