本季度港股在宏观流动性改善、盈利能力提高、估值安全边际大、政策面压力释放、以及企业信心提高多重因素利好作用下,处于持续上行态势。恒生科技(20.74%)>恒生指数(15.25%)>英国富时100(5.01%)>道琼斯工业指数(-1.28%)>标普500(-4.59%)>纳斯达克100(-8.25%)>罗素2000指数(-9.79%)>纳斯达克科技市值加权(-12.42%)>费城半导体指数(-14.25%)。
国内宏观数据层面,2025年前2月工业增加值同比增长5.9%,前值6.2%;2月社会消费品零售总额同比增长4.0%,前值3.7%。通胀指标:2月PPI同比-2.2%,前值-2.3%;2月CPI同比-0.7%,前值0.5%。货币金融指标:2月M2同比增长7.0%,前值7.0%;2月社会融资规模同比增长8.2%,前值8.0%。总体来看,增长斜率保持稳定,继续保持良好的复苏态势,同时通胀仍处在低位区间运行。
海外流动性方面,最近一次议息会议中,美联储决定会议决议维持425-450bps的利率区间不变,并宣布放缓缩表节奏。会议中美联储宣布下调了GDP增长预期至1.7%,上调通胀预期至2.7%。美联储主席鲍威尔在随后的发言中对衰退风险、通胀控制、消费支出等方面进行了较为乐观的点评,市场随后上调年内降息两次的概率,预计未来联邦基金利率不会对港股估值构成较大压力。
AH溢价指数仍处于历史高位,表明港股相对A股依然处于有利水平,结合港股估值仍处于历史较低位置,长期来看,随着盈利能力改善及估值中枢的抬升,港股市场的配置价值有望得到进一步提振。当前科技板块受益于近期DeepSeekV3/R1、QwQ等高质量低成本开源大模型的推出,人工智能应用开始爆发,同时叠加全球算力的持续扩张,将进一步推动人工智能的普及并将产生新的应用场景,港股科技股将更为明显受益。
本基金采用复制标的指数的方法进行组合管理,通过控制跟踪误差和跟踪偏离度,力争基金收益和指数收益基本一致。在报告期内,本基金结合申购赎回情况、标的指数成分调整情况定期或不定期调整投资组合,保持对标的指数的紧密跟踪。