1 市场震荡反弹表现均衡。

姜志分析了上周A股市场表现，指出前四天震荡后周五因政策提振收涨，上证指数上涨2.88%接近4000点，科创50和创业板指分别涨7.7%和8.05%。大中小盘及价值成长风格表现均衡，普涨格局明显。上涨主因包括中美贸易谈判向好预期、国内十四五规划公布提振科技板块，以及美联储降息预期强化。

2 科技与新能源板块领涨市场。

姜志分析了上周市场表现，科技板块中通信和电子涨幅居前，分别受益于人工智能和国产替代概念。创业板人工智能指数上涨13%-14%，电子板块上涨8.49%。半导体行业表现突出。新能源板块，特别是电力设备，上涨近5%，光伏和风电各有支撑。农牧渔和食品饮料等行业小幅调整。市场整体成交额略有回落，但融资资金净流入240亿，风险偏好逐步改善。周一市场延续涨势，科技板块维持领涨态势。

3 市场震荡调整，军工电子受关注。

姜志分析了近期A股市场表现，指出市场在冲高后出现技术性调整，整体跌幅较小。国防军工行业表现突出，受益于政策支持。电子和通信板块资金流入明显，电子行业因基本面和政策利好受到持续关注。非银金融板块也因基本面改善获得资金青睐。港股走势与A股相似，呈现震荡上行趋势。

4 港股市场近期表现较好。

姜志指出港股阶段性受海外扰动但整体与A股趋同，上周受益于中美贸易谈判向好和国内政策提振，恒生指数上涨3%-4%，科技板块弹性更大。美联储降息预期强化利好港股，中长期看好四季度表现。上周美股同样震荡上涨约2%，主要受美联储降息预期和中美贸易进展推动。

5 美股科技板块表现向好。

姜志分析了近期美股市场表现，科技板块领涨，信息技术和通信服务涨幅较大。他认为美股中长期仍具配置价值，主要因美联储降息预期增强及中美贸易摩擦降温。此外，油价受地缘冲突影响短期波动，但中长期供给趋势向下，建议普通投资者谨慎参与波段操作。

6 金价短期波动属技术性回调。

姜志分析了黄金市场近期波动，认为金价短期下跌3%属于技术性回调，主要因获利回吐和市场分歧。长期来看，去美元化趋势和央行购金等基本面因素仍支撑金价上行。此外，他提到港股互联网行业可能迎来较好表现，并讨论了中美贸易谈判进展及美国政府停摆的影响。

7 海外宏观政策与经济分析。

姜志分析了美国政府停摆及两党在医疗补贴分歧上的僵局，预计11月可能解决。日本新首相延续安倍经济学，推行宽松政策，对全球流动性预期向好。美国9月CPI温和上涨3%，核心通胀受关注，企业承担部分关税成本致利润率下降。

8 美国通胀温和推动降息预期。

姜志指出，美国核心商品通胀小幅上涨，整体通胀数据温和，有利于美联储降息决策。核心服务和房价韧性存在短期波动，机票价格上涨是主因。后续需关注关税对通胀影响。国内方面，四中全会公布的十五五规划是重点，涉及经济、科技、民生等领域，国防和国际影响力目标提升。公报未提及的板块如资本市场和房地产仍需关注，详细规划将在后续发布。

9 军工科技板块未来发展向好。

姜志分析了国防军工和科技行业的发展前景。他指出，军工行业受政策和数据支撑，值得关注。科技行业在十五规划中被赋予更高要求，强调自力更生和抢占高地。同时，扩内需仍是政策重点，需求侧发展将结合消费和民生。对外开放方面，自主开放和一带一路是方向。他预计后续将有更具体的产业政策出台。

10 军工和低空经济值得关注。

姜志指出航天行业属于领域，低空经济相关企业也多与军工相关。三季度GDP增速4.8%符合预期，经济企稳过程中仍有波动。出口韧性较强，但消费和投资偏弱。线上零售表现亮眼，基建投资受专项债发行节奏影响回落，制造业投资小幅下降，高技术企业投资保持韧性。地产投资持续走弱，与新房销售疲软相关。

11 房地产市场仍在调整，制造业表现较好。

姜志指出，房地产行业仍处于调整阶段，销售和新开工面积等指标不理想。相比之下，制造业尤其是高端制造业表现较好，出口展现韧性。GDP小幅回落，但结构分化明显，高科技企业出口强劲。四季度经济表现需持续关注，政策预期可能提升。海外扰动减少，中美贸易谈判向好，美联储降息概率增加。国内十五规划提振经济预期，科技板块调整充分，未来有望向好发展。中长期看好经济和股市，短期或有震荡，但看好结构性行情，特别是人工智能等景气成长领域。

12 科技、军工和创新药值得关注。

姜志指出电子行业中的半导体、消费电子、PCB和光模块表现突出，港股互联网也受AI政策影响。国防军工和创新药基本面强劲，但创新药估值较高。有色短期震荡，长期仍看好。券商和银行作为稳健板块值得关注。港股互联网调整充分，短期有望向好，中长期受益于新经济政策导向。

13 美联储降息利好港股市场。

姜志分析了影响港股的几个关键因素。美联储降息预期强化，预计2025年将降息三次，全球流动性宽松利好香港市场。国内政策支持新经济，对港股形成结构性利好。港股基本面从年中开始改善，互联网和硬科技板块盈利向好。南向资金持续流入，海外资金也转向净流入，流动性环境趋于改善。

14 港股市场有望向好。

姜志分析了港股市场的吸引力，指出经济基本面向上、政策支持及估值优势是主要驱动力。港股互联网行业基本面扎实，AI云业务、游戏板块和视频号广告业务增长显著。游戏版号持续发放和现象级游戏的出现为行业带来收入支撑。整体来看，港股市场在宏观、资金和估值层面均呈现向好趋势。

15 港股互联网板块潜力巨大。

姜志指出互联网企业自研AI芯片需求逐步外溢，AI慢剧产业链快速发展，年内规模有望突破200亿。即时零售与电商业务协同效应显著。双十一预售提振板块预期，港股互联网上市公司稀缺性凸显。恒生科技指数估值处于五年低位，叠加AI技术进步，板块具备基本面与估值修复潜力。