截至本报告期末,本基金份额净值为1.1421元,本报告期内基金份额净值增长率为-14.33%,本基金的业绩比较基准收益率为-14.79%。
一季度,东南亚科技ETF底层资产整体承压:虽然年初受美联储降息预期升温及东南亚数字经济政策利好推动,市场表现较为坚挺,但随后在美股科技股调整、东南亚本地经济数据疲软及地缘政治担忧的影响下出现回调,其中技术硬件及设备、零售商等成份明显拖累组合表现。
整体而言,美股表现、国际流动性变化与区域结构性矛盾共同造成了这一结果。一来,ETF底层资产中约40%权重成份股在美股上市,与美股科技板块联动性较强,因此表现明显受到一季度美股尤其纳指下跌拖累。二来,美联储降息预期不断推迟,全球流动性边际变化有限,而“东升西降”叙事虹吸了相当一部分国际资金向中国市场再平衡,一定程度上导致了东南亚市场资本流动走弱。三来,东南亚经济体因深度嵌入国际供应链普遍面临美国加征关税的风险,对此,部分经济体出口敞口过大暴露脆弱性,部分经济体则计划通过数字经济政策等拉动内需以对冲外部风险,区域增长动能的不均衡为ETF底层资产走势增加了复杂性。
分行业来看,信息技术、可选消费及制造业基本面均出现一定程度的分化。首先,东南亚电子元件制造行业受全球AI算力需求驱动,但软件与咨询行业又受制于国际客户订单延迟。其次,东南亚电商平台因物流基础设施完善和消费升级保持增长,但部分流媒体企业因竞争加剧和用户增长放缓出现回调。再者,汽车制造受益于全球电动车供应链转移,传统电子组装则受到客户去库影响产能利用率承压。
展望后市,由于东南亚地区人口红利优势稳固,科技制造与数字消费长期向好的逻辑不变,科技板块仍将构成区域增长的重要引擎。而以目前市场关注度较高的关税压力而言,指数前十大权重股中可选消费与软件服务占比超过60%,远高于关税敏感型电子制造,前者受益于各国促内需力度,存在较好发展空间,后者虽短期承压,但在全球供应链重构加速的背景下,中国产业链的转移外溢以及东南亚各国自身的科技发展计划有望带来AI和新能源产业链的机会,因此东南亚科技ETF底层资产的结构性优势或仍可提供长期支撑。二季度,预计东南亚科技板块仍将受到区域内外宏观动态(如美联储政策、国际关税政策、区域经济韧性等)的共同影响,不排除在全球不确定性提升的环境中出现继续回调的风险,但若内外压力缓释,美联储降息节奏、东南亚各国政策、企业盈利兑现等因素向好,板块或迎来估值修复窗口。
我们严格按照基金合同的规定,紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内,本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.010%,期间日跟踪误差为0.014%,较好地实现了本基金的投资目标。