近期，A股震荡调整之际，生物医药板块却逆势走强。iFinD数据显示，截至4月24日，中证港股通医药卫生指数近一周涨幅达8.5%，跑赢99%的同类指数。作为港股创新药核心标的的香港医药ETF（513700），年内涨幅已超24%，其重仓的药明生物、百济神州等龙头股更是领涨市场。那么，医药板块为何会“突出重围”呢？
一、创新药技术突破
全球医药产业正经历“硬科技”驱动的范式变革，中国创新药企在靶点发现、临床疗效、生产工艺等环节实现跨越式突破。
1、全球首创靶点实现商业化落地
2024年全球获批的55款新药中，中国药企贡献了9个“First-in-Class”靶点药物。例如，信达生物开发的PD-1/VEGF双抗LM-299，通过阻断肿瘤血管生成与免疫逃逸双通路，在肺癌临床中实现客观缓解率（ORR）提升至62%。而康方生物的AK112（依沃西单抗）成为全球首个获批实体瘤适应症的PD-1/VEGF双抗，其针对非小细胞肺癌的III期数据显示无进展生存期（PFS）延长至19.3个月。
2、细胞治疗颠覆传统疗法
CAR-T技术在实体瘤治疗取得历史性突破：驯鹿生物研发的“福可苏”针对多发性骨髓瘤的总体缓解率（ORR）达96%，首例肺癌患者治疗后恶性细胞完全清除。南京传奇生物的通用型CAR-T（UCAR-T）单剂成本降至10万元，较传统疗法降低90%，商业化放量可期。
3、AI赋能研发效率跃升
AI制药企业深度参与全球竞争：药明生物利用AlphaFold3.0平台将抗体设计周期从18个月压缩至3个月，百济神州通过AI筛选出新一代BTK抑制剂BGB-3111，临床数据显示其耐药性发生率较伊布替尼下降60%。
二、创新药出海创新
中国创新药企正以多元化模式打开全球市场。2024年license-out交易金额突破519亿美元，同比增长26%，2025年一季度再添20笔重磅交易。
1、自主出海构建全球网络
百济神州的泽布替尼成为首款登顶美国市场的国产抗癌药，2024年全球销售额达13亿美元，占据美市场25%份额。信达生物PD-1单抗通过与礼来合作，已进入47个国家医保目录，海外收入占比提升至35%。
2、模式创新打破路径依赖
药企探索新型合作范式：恒瑞医药将GLP-1产品组合授权给美国Hercules公司，不仅获得1.1亿美元首付款，更通过股权绑定实现长期收益共享；维立志博与Aditum Bio成立合资公司，以“研发-生产-销售”全链条出海。
3、政策松绑打开增量空间
FDA设立“中国创新药专项通道”，审评周期缩短30%。2025年医保局推出“丙类目录”，允许创新药通过商业保险单独定价，为出海产品提供国内现金流支撑。
从行业发展角度看，创新药的持续突破和出海的积极成果，为板块提供了坚实的基本面支撑。截至4月24日，中证港股通医药卫生综合指数市盈率（TTM）仅24.17倍，处于历史12.04%分位，市净率1.85倍创近五年新低。近期生物医药板块不只是在港股逆势上涨，科创生物医药ETF（588250）也出现了逼近上市新高的表现。由此可以看出，医药板块的上涨绝非短期资金炒作，而是长期布局。
随着美联储降息周期开启，创新药作为长久期资产有望迎来估值重塑。对于普通投资者而言，借道香港医药ETF（513700）或科创生物医药ETF（588250）布局，或将成为分享本轮医药革命红利的高效选择。
医药关联个股：药明生物、百济神州、信达生物、康方生物、京东健康、中国生物制药、石药集团、再鼎医药、阿里健康、翰森制药。
（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
相关基金：
$香港医药ETF(SH513700)$、$科创生物医药ETF(SH588250)$
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