今日，$香港医药ETF(SH513700)$逆势上涨3.30%，在恒指承压背景下显得格外亮眼。这一涨幅不仅折市场对医药板块的风险偏好修复，更预示了创新药方向在科技属性与估值优势共振下的配置价值。2025年初以来，全球资本目光持续聚焦医药领域，香港医药板块作为兼具科技硬度与估值弹性的优质资产，正成为资金追逐的"价值洼地"。
市场情绪的转变成为重要催化剂。随着汇金等国家队的入市维稳，市场情绪逐渐转为积极乐观。资本开始重新审视医药行业的科技内核。创新药作为医药领域"硬科技"的典型代表，其研发过程融合基因编辑、AI药物筛选等尖端技术，在全球产业生态中的战略价值日益凸显。这种认知转变直接推动资金从纯科技板块溢出，开始深度挖掘医药行业的科技属性。
行业自身的高质量发展提供了坚实支撑。过去数年，中国创新药企业突破"Fast-Follow"模式，在临床阶段频繁验证"Me-Better"甚至"Best-in-Class"药效。这种从跟随到领跑的转型，使得本土创新药不仅在国内市场形成替代效应，更在国际舞台引发关注。即将到来的ASCO大会上，中国药企将携最新临床数据登场，预示着全球医药产业格局正在被重新定义。值得关注的是，这种技术突破正转化为商业成果，多款自研创新药收到海外药企的合作邀约，印证了"中国创新"的国际溢价正在形成。
估值层面的超跌反弹则构成交易性机会。经历连续四年大幅下跌后，港股医药板块估值已处于历史极低分位。以中证港股通医药卫生综合指数为例，2021-2024年间最高跌幅达72%以上，当前市盈率显著低于全球同业。这种估值洼地效应叠加机构持仓低位，为估值修复提供了充足空间。特别是在2024年生物医药板块领跌全市场的背景下，2025年初的上涨更像是均值回归的必然，而非单纯的概念炒作。
从市场结构看，港股医药板块具备三重驱动力：其一，CXO板块凭借全球领先的研发服务能力和前期过度杀跌的估值，正在吸引国际资本重新定价；其二，创新药械领域的高技术壁垒和政策支持，使其成为资金避险与成长兼顾的选择；其三，传统药企经过业绩阵痛期，其创新管线已进入收获阶段，叠加平台优势带来的商业化加速，有望推动估值与业绩双击。
值得关注的是，海外资金回流正在重塑港股医药的生态。年初以来，港股通资金持续流入医药板块，全球投资者开始重新评估中国医药资产的配置价值。这种资金动向不仅是对前期过度悲观的修正，更是对中国医药创新能力的认可。随着海外政策不确定性的消解，CXO板块的估值折价有望逐步修复，而创新药领域的突破性进展，更可能催化板块重估。
站在当前时点，香港医药市场正处于科技属性兑现与估值修复的共振周期。当市场情绪从"硬科技"外延扩展至医药内核，当行业创新从跟随转向局部领跑，当估值从深度洼地开始修复，这个兼具科技硬度与估值弹性的板块，有望迎来戴维斯双击的机遇窗口。对于全球投资者而言，把握中国医药创新的"非线性增长"时刻，或许正在此刻。投资者可借道香港医药ETF（513700）进行布局。
港股医药关联个股：百济神州、药明生物、信达生物、康方生物、石药集团 、中国生物制药、京东健康、国药控股 、 药明康德、再鼎医药。
（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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