最近这场中美之间为主的关税大战，成为全球关注的焦点，也让全世界投资者都开始寻找避险资产。那么，除了定价比较充分的债券和黄金外，还有哪些权益资产可以避险？今天就给大家聊聊很多人没注意到的港股医药赛道。
一、港股医药调整背后的真相：别因为恐慌而错过黄金坑！
近期无论A股还是港股都出现了调整，首先我们要确定一下，港股医药板块到底是实打实的利空，还是被恐慌情绪带崩的？很多“黄金坑”往往都出现在系统性风险下，被无脑错杀的板块。
- BD出海才是真金主
前些天港股医药板块跟随市场大幅调整，很多人觉得是川普加关税的锅。但如果我们仔细想想，创新药企的赚钱路子根本不是卖成品药啊！咱们的康方生物、百济神州们玩的是更高端的套路——卖知识产权！因此，港股医药的这波调整主要是市场情绪错杀！
创新药企的核心盈利模式是License-out（对外授权），通常涉及知识产权和服务的跨境转移，而非实物商品，因此一般不受关税直接影响。说白了就是把研发成果打包卖给老外，躺着收授权费+销售分成。举个栗子：某国内药企把抗癌神药的欧美权益50亿美金卖给辉瑞，这笔交易属于知识产权转让，川普的关税大棒根本打不着！就算要抽成也得美国国会立法，等那帮老爷们扯完皮，咱们早赚够几轮了。因此，目前来看，创新药收益受川普加税影响比较小。
2、成本碾压才是硬道理
退一万步说，就算真要做成品药出口，咱们的成本优势也已经拉起来了！从生产成本的角度来说，我们的药品生产成本是非常低的，我们的研发成本只有美国的1/2，研发周期却能缩短一半。例如，同样是研发GLP-1减肥神药，美国药企要14年烧掉8亿刀才成，国内某龙头4个小目标7年搞定，再加上其他成本上的优势，我们的创新药出厂价更低，其他国际买家照样抢着要。
3、技术面上的细节：逆势走强后被错杀的港股医药
从k线上看，港股医药被错杀就更明显了，在关税战之前，港股医药已经脱离港股科技的走势，开始逆势走强，率先新高！调整之后，港股医药的承接同样比较好。介入这种因为外力“黑天鹅”事件被错杀的板块，在技术派眼中，是一个比较好的模式！
二、港股医药基本面如何？当前位置兑现预期了吗？
1、“低估值+业绩拐点”双击
现在港股医药板块虽然有段涨幅，但估值仍然很低。以$香港医药ETF(SH513700)$跟踪的港股通医药指数为例，市盈率只有21.18倍，比过去三年99.59%的时间都便宜.
但同时港股医疗板块基本面自去年下半年回暖，业绩拐点出现，创新药龙头公司率先实现扭亏，进入盈利周期；2024年三季度中证港股通医疗主题指数的ROE环比大增8.5%，提升至14.6%——这种"估值业绩剪刀差"，老司机都知道这种难得一见的情况意味着什么！
2、政策面，鼎力支持
国家刚出台的"丙类目录"直接把高价创新药纳入报销，商业保险支付比例三年翻了5倍。另外，医保局也给创新药开了快速通道，创新药临床试验审批时限由60个工作日压缩至30个，实打实的政策利好！
3、出海狂潮势不可挡
据行业媒体“药时代”统计，2024年中国创新药出海总数达98笔，披露总金额达近600亿美元，相当于每天净赚1.6个小目标。百济神州的抗癌药在欧美卖到脱销，某ADC龙头刚和罗氏签了10亿刀大单——这些真金白银的业绩，迟早要反应在财报和股价上！
三、这会是时代赋予的又一次投资机遇吗？
如果没有外力的“黑天鹅”事件，港股医药也给不到这样的低吸位置，2012年茅台塑化剂、白酒八项规定以及2020年初砸出的黄金坑，回头看哪个不是机会？
想抓住这波医药反弹，不能无脑all in，可以分批建仓。例如，第一份现价买入，第二份等突破30日均线加仓，第三份留着砸破前低抄大底（不过大概率用不上）。记住要用港股指数ETF做组合，例如香港医药ETF（514700），别傻乎乎单押个股——毕竟CXO、创新药、医疗器械各有各的节奏，押错就难受了。目前创新药板块从博弈性价比和确定性上来看，还是挺吸引人的，大家且行且珍惜！
香港医药关联板块：药明生物、百济神州、信达生物、康方生物、京东健康、中国生物制药、石药集团、阿里健康、再鼎医药、国药控股。
（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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