俗话说“最好最美的时候，就是拍毕业照的时候”前一天寒武纪公布业绩预告，次日寒武纪就出现15%的大跌，这是要拍毕业照了嘛？

寒武纪在2024年可是夺得了“股王”的称号，在短短4个月的时间里，该公司股价从2024年9月9日收盘的210.71元，飙涨至2025年1月10日收盘的729.97元，累计涨幅接近2.5倍，市值一度突破3000亿元大关。与2024年2月的股价最低点103.03元相比，寒武纪的股价更是实现了6倍的增长。

这样的大牛股很难以一言以蔽之，这里面掺杂了市场太多的预期值，甚至还一度出现了对标英伟达的说法，而这一次股价的大幅下跌是由多方面因素共同作用导致的。

在财务数据方面，寒武纪近年来一直处于亏损状态。比如，其过去几个季度的财报显示，亏损额持续扩大，这与英伟达持续盈利形成鲜明对比。英伟达凭借其强大的技术实力和广泛的市场应用，在营收上呈现稳步增长的态势，而寒武纪的营收增长缓慢且不稳定。

之前我们也说过对于成长期的高科技公司，由于需要投入大量的研发是很难看到利润的，所以很难从利润的角度来估值，更多的还是看营收。

其实从寒武纪这一次业绩预告来看，营收的增长还是蛮超预期的，亏损的改善也比较明显，按理说这样的结果应该是比较不错的，但恰恰是因为最好最美的时候就出现了大跌，这也完全符合市场历来都是借利好出货的特征。

另外对比一下英伟达，从市场份额来看，英伟达在全球半导体市场占据着相当大的份额，可能高达百分之几十，而寒武纪的市场份额仅占极小一部分。在技术研发投入上，寒武纪虽投入不少，但与英伟达相比仍有差距。英伟达在研发上的投入力度大且持续，这使其能不断推出领先的产品。

寒武纪在技术成熟度上也不及英伟达。英伟达的芯片架构已经过市场多年验证，具有很高的通用性和兼容性，被广泛应用于各种领域。寒武纪的技术在应用范围和稳定性上相对较弱。

外部环境方面，寒武纪受政策和禁令影响较大，而英伟达凭借其全球布局和强大的产业链话语权，受影响程度相对较小。

这样一对比下来，劣势是非常明显的，尤其是高峰的时候市值超3000亿，目前的情况是很难匹配的，你很难说之前的上涨不是预期过高导致的，现在开始大跌或许就是估值回归正常的时候，也不一定是坏事。

综合来看，寒武纪要想改善股价表现，需要在提升技术实力、扩大市场份额和优化财务状况等多方面努力。

市场方面

因为美国的核心CPI低于市场预期，导致市场对美联储降息预期升温，外围市场大涨，从而带动我们市场直接高开高走，其实是外围的利好和我们的反弹形成共振引起的。

不过A股的尿性大家都清楚，有利好基本上都是冲高回落，尤其是下跌过程中的反弹，事实也正是如此，市场冲高后确实也出现了冲高回落。

全天近三分之二的股票上涨，也没有出现分化，成交量也是达到了1.29万亿，相较于昨天放量811亿，只要能够保持放量不管多少，反弹维持到春节前夕应该是没问题的，或者是今天放量明天缩量后天又放量其实也是可以的。

昨天我也说了这里出现调整只是正常的修正并没有结束，今天仍然也还是维持昨天的看法，短期内只要没有把周二上涨阳线幅度的一半全部吞没，那么这里的反弹量能不萎缩特别厉害的话，就可以看长一些，基本上看到春节前没问题；如果没有超过三分之二，那反弹就会弱一些，如果这根阳线全部吞没，那这就是非常弱势的走势，说明反弹结束，所以接下来就重点看看这个就行。

真正需要注意的就是这里再次拉出一根大阳线，这样的走势就要特别小心，很大概率会是诱多，这里更多的还是回血式的反弹并没有反转，所以一旦出现这样的走势或者反弹结束一定是要谨慎对待，这一波调整结束才是我们真正应该积极进场的时候。

长期方向：家电、锌、自由现金流向好、高股息、高分红、还兼具成长性

（不盲目追高，警惕高股息变低股息的品种，等待回调企稳介入）

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