短期来看,科技板块成交活跃,指数处于高位,A/H股溢价指数加速收窄至底部水平,显示当前港股可能短期过热,“恐高”情绪叠加海外关税扰动、美股下跌等冲击风险偏好,存在阶段性调整的可能,需注意波动加大的风险。但考虑到科技产业整体景气度较高,市场的任何短期回调都有望成为投资者布局的良好窗口,板块内部可关注轮动的机会。展望全年,科技成长主线明确,板块活跃度有望持续提升,成为市场关注焦点。
一是估值层面,在AI叙事逻辑下,中概股逐渐对标美国科技巨头(Mag7),未来仍有较大的估值追赶空间。
二是产业层面,今年随着各行业AI渗透率快速提升、更多垂直应用加速落地,从AI到AI 的广泛行业都存在着战略性的成长机会,这是中国本轮行情主升浪的根基。参考历史经验,这一过程或将持续数年。当前,以DeepSeek发布为标志,国内AI领域出现突破式进展,国内应用端探索已全面铺开,大厂资本开支提升促使国内算力需求继续释放,产业链各环节仍在快速迭代焕新,业绩兑现有望接力估值提升驱动港股中期行情。
三是政策层面,发展新质生产力是今年以及未来高质量发展的重点任务。2025年政府工作报告要求培育壮大新兴产业、未来产业、持续推进“人工智能 ”行动等,预计后续财税、金融等政策将继续加大对于科技创新的支持力度,“人工智能 ”将成为重点方向。
报告期内,我们严格按照基金合同的规定,紧密跟踪标的指数。