1 1.创新药板块投资逻辑分析。

珞珞介绍了创新药板块的投资逻辑，指出其受益于政策支持、国际化突破、研发效率提升和资本涌入等多重因素。

2 创新药国际化进程提速。

珞珞指出创新药行业三大核心逻辑：一是国际化进程加速，上半年海外授权交易额达660亿美元，刷新历史峰值；二是政策红利持续释放，国家出台16条专项支持政策解决行业痛点；三是龙头企业业绩超预期，行业基本面边际改善。

3 上半年业绩增长显著。

公司上半年营收和净利润分别同比增长20%和超100%，上调25年业绩预期并启动首次中期分红，显示对行业前景的信心港股创新药表现强于A股，主要因18A制度吸引稀缺创新药资产上市，南向资金持续流入提供流动性支持，外资偏好前沿创新资产未来随着海外订单落地和行业修复，港股创新药有望继续受益。

4 创新药投资进入商业回报期。

珞珞分析了创新药行业从研发投入期转向商业回报期的转变，指出行业驱动力正从资本转向盈利，核心问题已显著改善，今年有望成为成长主线他建议投资者通过港股创新药指数基金参与投资此外，珞珞提到科技成长板块回归，特别是CPU板块受益于算力增长，增速较高CPU作为一种新型光电子集成技术，能满足AI算力需求，提升通信系统性能和功率。

5 1.光模块与稀土板块的投资机会。

珞珞介绍了光模块厂商的技术优势及市场份额提升，指出海外AI算力投入将利好国内光模块市场；同时分析了稀土板块上涨的逻辑，包括中国在稀土供给中的主导地位、关税扰动及价格修复，建议关注稀土供需情况。

6 稀土材料需求增长有望持续。

珞珞分析了稀土材料在新能源车、风电等领域的应用前景，指出需求侧增长将持续他提到反内卷政策利好汽车、光伏等传统制造业，推动行业出清和盈利改善此外，他比较了恒生科技指数和港股通科技指数的差异，指出后者成分股均在港股通范围内且集中度更高。

7 港股通科技指数更具爆发力。

珞珞对比了港股通科技指数和恒生科技指数的表现，指出前者集中度高、行业分布更均衡，在上涨中更具爆发力他分析下半年港股科技机会，认为AI是重要主线，港股科技板块受益于资本开支增长、南下资金流入和低估值优势，未来仍有上升空间。

8 中国科技领域发展迅速，红利板块短期承压但长期向好。

珞珞分析了中国在AI等科技领域的快速发展，指出中美贸易谈判对港股的影响逐渐淡化，建议关注恒生科技板块和AI应用相关的互联网巨头及科技制造领域。对于红利板块，他提到短期可能面临回调压力，但中长期支撑因素未变，如经济增速换挡和产业转型，红利策略仍具适配性。银行权重在红利指数中上升，煤炭占比下降，显示板块内部轮动可能带来补涨机会。

9 中长期利率走低利好红利资产。

珞珞分析了当前宏观经济背景下红利类资产的投资价值他指出，中长期利率下行和险资等长线资金入市为红利策略提供支撑，政策面也鼓励长期投资虽然短期可能出现分化回调，但红利资产具备高股息、低估值和稳健特征，适合作为长期底仓配置他建议投资者关注红利策略的长期确定性，也可搭配高成长板块构建哑铃策略。