$港股创新药ETF(SH513120)$$科创创新药ETF国泰(SH589720)$伴随国际药企和特朗普政府就药价持续签署暴跌价，美国高药价反哺研发的产业逻辑彻底改变。此外，需在美投资，也明显影响国际药企在bd方面的投资，无论首付款、里程碑还是条款，都必然趋紧。至此，我们的工程师优势，让位于资金紧张，只有真正的爆款才有可能拿到好的超预期bd（还只是可能，因为有可能我们缺钱被迫贱卖）。这虽然降低了bd交易失败（未达里程碑）风险值，但彻底改变了bd交易对创新药的价格支撑逻辑。这才是创新药板块自9月以后走弱并持续下跌，后续将进一步下跌的根本原因。至于我们自己的医保，杯水车薪，也是跌价换量，昙花一现的反弹，还不能清醒认知，就很成问题了。老龄化是渐进过程，根本不是创新药上涨的底层逻辑，高首付BD才是，但这已经没有了，更不谈潜在高悬的美国生物法案，对来自中国bd的严格药品审核和临床验证，大药企即使让价也依然重点依赖美国市场，创新药板块需跌至绝对低估值（盈利支撑研发，股息率尚可），才能走平，但大概率就此平庸了。513120问题更大。作为吸引外资的重点，港股现在核心是发新股，这就使得资金面持续紧张且无法改变，除了南下资金利用t+0规则赚钱外，很难形成真正的牛市，估值会更低。感谢513120在9月前给账户带来的翻倍收益，也感到后怕：如果不是及时离开，深陷泥潭啊。选择比努力更重要，任何股市的投资都是投资未来，别在幻想创新药的行情了。