2025年一季度,中国经济延续了2024年四季度中央经济工作会议确立的"稳中求进"总基调。得益于2024年底的各项政策推进,今年前两月房地产销售同比降幅收窄至5%。特别值得注意的是,基础设施投资在"两重两新"项目集中开工带动下实现超9%的同比增长。资金面呈现结构性宽松特征,长端利率上行程度显著优于短端,金融监管总局在《提振消费专项行动》的背景下,鼓励加大个人消费贷款投放力度。随着美联储3月启动降息,人民币汇率维持稳定,全球市场从低波动转向高波动。展望后续,财政政策的发力已形成实物工作量:1-2月新增地方政府专项债发行规模达1.86万亿元;以旧换新等“两新”支出进一步支撑居民消费与企业发展,内生增长动能有望在政策红利与市场信心的共振中进一步强化。市场方面,A股一季度维持震荡,不同板块表现差异明显。2025年一季度,有色金属、汽车、机械等行业表现较好,煤炭、商贸零售、证券等行业表现较弱。指数方面,市场上基准指数呈现分化,以上证50指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹股指数,分别下跌了0.71%和1.21%;而作为中小盘代表的中证500指数和中证1000指数,分别上涨了2.31%与4.51%。在本报告期中,中证军工指数累计下跌1.74%。
本报告期本基金为正常运作期,在操作中,我们严格遵守基金合同,坚持既定的指数化投资策略,在指数权重调整和基金申赎变动时,应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。