作为主题指数基金,本基金旨在为看好该主题的投资者提供投资工具。本报告期内,本基金秉承指数基金的投资策略,力争跟踪指数的收益,并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面,包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、股票的分红、风险股票的处置、股票的打新等。为了进一步控制跟踪误差,鹏华基金建立了一套完备的ETF跟踪机制,事前对成分股的异动进行密切跟踪,及时调整,在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦,在仓位控制上,基金经理在紧密跟踪指数的基础上,也会针对客户申赎的情况做优化调整。
行业方面,银行板块一季度整体表现较为稳健,中证银行指数获得了正收益,一方面去年底以来十年期国债收益率的快速下行使得银行的高股息价值凸显,叠加1月份几大行的中期分红,险资开始抢配该类标的。2月下旬,一方面受DS概念影响,市场风格短期切向成长,防御板块受挫,另一方面,央行在公开市场的操作使得流动性处于紧平衡的状态,引发了大家的担忧,同时对于银行增资的传闻较多,所以短期受挫。两会落地后,短期处于政策空窗期,叠加4月关税的不确定性,资金又开始切向防御。
展望后市,银行有两重逻辑,一是经济若复苏,将使得分子端的利润得到改善,二是目前银行的股息率仍有一定的优势,且其利润相对其他版块较为稳定,银行可以通过拨备和债券浮盈兑现调节利润表,对于中长期资金而言,仍有配置价值;三是短期增资落地后,银行的事件扰动减少,而且增资是溢价增资,对银行本身也是一种利好。