今日，三大指数集体调整，而银行板块表现尤为稳定，中证银行ETF（512730）逆势飘红，盘中小幅上涨0.45%，再次彰显了银行板块稳健投资标的独特魅力。回顾历史，银行股在多次市场大跌中不仅表现出较强的抗跌能力，甚至逆势上涨，成为了投资者规避风险的“避风港”。

一、回顾历史，银行股的防御性价值凸显

银行股在A股大跌时的表现令人印象深刻。以2015年8月为例，当时A股遭遇罕见下跌行情，同期上证指数下跌14.90%，而中证银行指数仅仅下跌5.51%。在这一极端市场环境下，银行股跌幅远小于市场均值，展现了其较强的抗跌能力。彼时，市场对降准的预期升温，提升了银行股的吸引力。同时，银行股估值处于历史低位，成为资金对冲风险的避险选择。其中招商银行、南京银行等表现相对稳健，进一步证明了银行股在极端市场环境下的防御性价值。

时间来到2024年1月，A股开年普跌，沪深300指数下跌13.77%，而银行板块却逆势上涨，中证银行指数2024年1月累计上涨6.33%。这一时期，市场对降息预期升温，利好银行股的估值修复。同时，银行股平均股息率超5%，吸引了大量追求稳定收益的投资者。银行股凭借其稳定的业绩和较高的股息率，再次成为了市场中的“避风港”。

二、历史轮回，银行板块重回低估状态

当前，中证银行指数的估值处于较低水平，具有较高的安全边际和配置价值。具体而言，PE为6.40，PB为0.66，PB百分位为29.43%，显著低于行业近十年的历史估值中枢（0.8倍市净率）。此外，银行股的平均股息率高达6.37%，远超市场平均水平，为投资者提供了稳定的现金流回报。净资产收益率为9.01%，体现了银行股较强的盈利能力。

三、货币宽松预期大增，长期利好银行板块

从最新一期央行货币政策来看，继续提出“实施适度宽松的货币政策，加强逆周期调节”。这对于银行板块来说形成了长期利好。货币政策的宽松预期有助于降低银行的负债成本，提升银行的净息差水平，从而改善银行的业绩表现。同时，宽松的货币政策也有助于提升市场的风险偏好，进一步推动银行股的估值修复。

总的来说，历次A股出现大幅调整，银行板块在宽松的货币政策下都能逆势走强。当前，当前中证银行指数估值处于历史低位，银行板块凭借其稳定的业绩和较高的股息率，有望成为投资者规避风险的优选品种。同时，随着经济复苏和信贷需求回暖，银行息差收窄的压力有望缓解，资产质量也将持续改善，这将进一步提升银行的业绩表现。对于投资者而言，无论是追求稳定收益的长期投资者，还是寻求短期避险的波段操作者，银行板块都值得重点关注。投资者可以借道中证银行ETF（512730）来布局A股银行板块，也可以通过香港银行LOF（501025）来布局港股上市的银行企业。

银行板块关联个股：招商银行、兴业银行、工商银行、交通银行、农业银行、江苏银行、浦发银行 、中国银行、平安银行、民生银行。

（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）

相关基金：

$中证银行ETF(SH512730)$、  $香港银行LOF(SH501025)$

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