近日A股市场情绪整体低迷，黄金、白银等此前热门板块接连回调，白酒板块却逆势突围，走出强劲反弹行情。从1 月 29 日以一根突破四根均线的大阳线强势启涨后，中证酒指数顺势走出三连阳企稳，截至2026年2月5日午盘，中证酒指数目前已涨0.44%，成功站上5日均线，向四连阳发起冲击，展现出强烈的反弹韧性和资金承接力。
来源：ifind，中证酒指数（399987），截至2026/2/5午盘
从曾经中国市场独有的“核心资产”，到如今的“老登股，有太多人在其中赚过，亏过，也被套过。自2021年的高点，中证酒指数回撤超50%，伴随长期的下跌，白酒逐渐被认为是传统的、缺乏前景的传统行业。即使是在2025年的本轮牛市中，白酒仍是步履蹒跚。因此，本次反弹可谓一石激起千层浪，那么：
本次大涨的核心动力是什么？是昙花一现还是能走出上涨行情？白酒板块未来预期如何？本文将为你拆解白酒板块的当下与未来。
01 白酒为什么涨？
政策端，政策紧箍咒有所松绑。据财联社1月28日报道，多家房企确认，目前已不再被监管部门要求按月上报“三条红线”指标。
一方面，白酒是与地产强绑定的行业，地产上下游产业链是白酒的重要商务消费场景，融资项目、商务往来逐步恢复之下，白酒的商务宴请需求有望回暖。
另一方面，政策松绑一定程度上能够改善市场的悲观预期，与消费复苏形成共振。
行业端，行业危机倒逼改革提速，各大酒企从营销渠道、产品布局、价格调控多维度锐意突破，且改革成效已逐步显现。
头部酒企率先发力，以茅台为例，2026 年元旦以来持续加大线上 “i 茅台” 等直销渠道的平价酒投放，大幅提升零售触达率，充分激活长尾零售需求，直销端的火爆表现直接印证了消费需求的韧性。其他酒企也纷纷打破过往渠道和价格体系，改革更贴合市场的渠道体系，预计行业资源将向具备品牌、渠道、产能壁垒的龙头企业集中。
同时，价格端同样迎来修复，ifind数据显示，元旦至今飞天茅台原箱批发价格已从1630回升至1750，散瓶批价也有所回升，动销平稳正增，整体表现超市场预期。
宏观层面，消费景气度回暖。2025年3月以来，核心CPI连续九个月的扩张趋势且涨幅连续两个月超过 1%。12月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.8%，全国工业生产者出厂价格（PPI）降幅收窄0.3个百分点，消费端价格水平和需求韧性正在修复，企业利润预期改善，有利于整体经济进入健康循环。
同时，2026年春节较往年有所推迟，春节前备货、促销和营销触达时间更充分，春节期间宴席、送礼等核心场景预计为白酒一季度业绩提供有力支撑。
02 还能不能布局？
先说结论，白酒现在走的路，正是从金融泡沫逐渐回归其本身的消费品属性。除了上述行业催化之外，在资金 “高低切” 需求强烈的背景下，白酒仍有高效承接避险资金的持仓需求。如果说2021年之前的白酒是大量投机者炒作上来的“金融资产“，那么现在的白酒板块则是卸下包袱的“左侧”饮料消费品标的。
估值触底：截至2026年2月4日，中证酒指数的PE仅为19.85，处于9.47%的十年历史分位点，也就是低于近10年90.53%的时间。目前的估值已较充分定价了悲观预期，为后续估值修复提供坚实的底部基础。两个字，便宜！尤其是相较现在的科技、黄金等高位板块，白酒更容易在板块炒作降温、业绩兑现压力增大时承接部分高低切资金。
筹码触底：目前，食品饮料的公募持仓已经从2019年20%的高位，回调至不足5%。白酒和食品饮料板块公募持仓均已临近2015Q1极值，机构配置已接近“出清”状态。两个字，干净！筹码结构已经非常“干净”，抛压已被极大释放，为后续反弹减少阻力。
情绪触底：从2021年初，消费板块连跌5年，并且在2025板块排行倒数第一。在通缩和消费疲软之下，白酒已经逐渐从“信仰”变为“笑谈”，市场情绪降为冰点。两个字，恐慌！大众恐慌的负面情绪，或为市场底部的重要特征，悲观定价使得板块已具备长期投资价值。
高股息率：截至2026年2月4日，中证酒指数的最新股息率为3.55%，时间维度处于十年来高位，市场维度也超过A股整体水平。两个字，划算！低估值 + 高股息的组合，叠加行业长期高毛利率和稳定ROE，或成为避险资金与稳健资金的核心配置标的，
白酒板块目前处于估值、持仓、情绪的历史冰点，且具备高股息的价值底，处于赔率极佳的“左侧布局”区间。
03 投资标的怎么选？
对于普通投资者而言，茅台等龙头个股一手十余万的投资门槛过高，选股难度大且单一标的风险集中，也很难高抛低吸操作。
酒 ETF（512690）作为市场唯一追踪中证酒指数的产品，为投资者提供了便捷的布局工具，可一键覆盖白酒板块核心标的。一手只需几十块，有效降低布局门槛，方便投资者加仓等操作。截至2026年2月4日，酒ETF最新规模约为197亿元，资金流动性方面也不用担心。
“老登股” 的春天，从来不是偶然的短期脉冲，而是行业周期、基本面、政策面与资金面的必然共振。在价值投资回归主流的市场环境下，白酒板块的新征程，也许才刚刚拉开序幕。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解货币市场基金的特定风险。3. 如果您购买的产品为基金中基金，产品主要投资公开募集证券投资基金，具有与标的基金相似的风险收益特征，如果产品采用绝对收益策略且采用绝对收益的业绩比较基准，基金的业绩比较基准是基金投资力争实现的收益目标，并不代表基金一定实现该业绩比较基准收益。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。4. 如果您购买的产品为管理人中管理基金，基金管理人将基金资产划分为两个及以上资产单元，委托两个及以上第三方资产管理机构担任投资顾问，为特定资产单元提供投资建议,则投资该产品需承担委托投资顾问方式带来的特定风险，例如投资顾问不按照约定提供投资建议的风险，投资顾问不再符合聘请条件需要变更的风险等。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。5. 如果您购买的产品为指数型基金，产品被动跟踪标的指数，则需承担指数化投资的特定风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。如果您购买的指数基金为指数增强型基金，基金可实施指数增强投资策略，即在被动跟踪指数的基础上进行优化调整，以期获得超越指数的投资回报，但指数增强策略的实施结果仍然存在一定的不确定性，其投资收益率可能高于指数收益率但也有可能低于指数收益率。如果您购买的产品为交易型开放式指数基金，除需承担上述指数型基金的特定风险以外，还可能面临基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、基金份额参考净值（IOPV）决策和IOPV计算错误的风险、基金退市风险，投资者申购、赎回失败风险、基金份额赎回对价的变现风险、第三方服务机构风险等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解指数化投资的特定风险。6.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品通过内地与香港股票互联互通机制（“港股通机制”）投资于香港市场股票，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，可能加剧股价波动）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（内地开市香港休市时，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解投资境外证券市场投资的特定风险。7. 如果您购买的产品以定期开放方式运作，或者封闭运作一段期间后转为开放式运作，或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，且在封闭期或最短持有期内不上市交易，则在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回、转换转出或卖出基金份额而出现的流动性约束。请您仔细阅读招募说明书“基金份额的申购与赎回”及“风险揭示”等章节，确认了解基金运作方式引起的流动性约束。8. 如果您购买的产品约定了基金合同自动终止条款，如连续若干个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形时，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。请您仔细阅读招募说明书“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。9. 如果您购买的产品约定了基金暂停运作条款，即出现基金合同约定情形时，基金管理人可以决定暂停基金运作，基金暂停运作期间，经基金管理人与基金托管人协商一致，可以决定终止基金合同，报中国证监会备案并公告，无须召开基金份额持有人大会。则您购买该基金后，可能面临基金暂停运作直至基金合同终止的风险。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”与“风险揭示”章节，确认了解基金暂停运作的特定风险。10. 如果您购买的产品是发起式基金，则在基金合同生效日的三年对应日，若基金资产净值低于两亿元，基金合同将自动终止，因此，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”、“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本基金由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（www.phfund.com）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
