今天，A股白酒板块以4%涨幅强势领涨，$酒ETF(SH512690)$单日成交额突破8.2亿元。这一表现是宏观经济指标与产业周期共振的必然结果。透过CPI与PPI数据异动，我们观察到白酒板块正在酝酿新一轮价值重估。
CPI与PPI的微妙变化揭示了关键信号。10月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%；PPI同比下降2.1%，但降幅较上月收窄0.2个百分点，环比由持平转为上涨0.1%。这两个看似温和的数字，实则暗藏产业拐点。历史数据显示，白酒指数与PPI呈现强相关性——当PPI出现向上拐点时，白酒板块往往率先启动。当前PPI环比转正，预示着制造业通缩压力缓解，而白酒作为可选消费品，其需求弹性将随经济回暖逐步释放。
数据来源：国家统计局
资金面的轮动逻辑更值得深究。今日消费板块整体走强，本质是市场从高估值赛道向低估值蓝筹的迁移。酿酒板块估值已回落至19.68倍PE，处于近五年8.3%分位。头部酒企在25Q3主动出清报表，目前动销虽未显著改善，但需求端已触底。茅台批价稳定在1600-1700元区间，散茅与原箱批价分别为1640/1660元，该价格带接近经销商成本线。考虑到年内普飞配额基本完成（部分经销商剩余配额不足8%），库存周期已压缩至1个月以内，批价下行空间有限，反而是估值修复的起点。
数据来源：iFinD，截止时间2025年11月10日
产业周期研判需要穿透短期波动。当前白酒行业处于“双底”阶段：业绩预期底与批价底。酒企业绩预期触底叠加茅台批价触底，构成股价见底的双重信号。从历史规律看，股价往往先于基本面见底反弹。预计25Q4仍处出清阶段，26Q1因高基数承压，但26H2有望迎来业绩拐点。此轮调整与过往不同，酒企已主动降低渠道回款诉求，三季报超预期出清，渠道亏损状态不可持续，产业经营范式将推动价盘修复。
酒ETF（512690）作为白酒板块核心配置工具，其优势在于精准捕捉产业周期拐点。该ETF覆盖舍得酒业、泸州老窖、古井贡酒等头部酒企，净值波动与白酒指数高度拟合。从资金面看，今日舍得酒业、会稽山等成分股领涨，印证资金对白酒板块的认可。更重要的是，ETF的分散化投资特性，降低了单只股票风险，适合普通投资者把握行业整体机会。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年11月10日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
啤酒与黄酒板块亦呈现边际改善。啤酒企业通过加码非即饮渠道和软饮业务对冲餐饮修复缓慢的影响，股息率优势凸显；黄酒头部品牌协同提价，竞争格局优化，旺季催化可期。但白酒作为核心赛道，其配置价值更为突出。
当前正值政策窗口期，自上而下政策推动与动销底逐步探明的双重利好下，白酒板块配置价值凸显。酒ETF（512690）作为左侧布局工具，既能捕捉估值修复机会，又能分享产业升级红利。投资者应重视PPI拐点信号，把握当前左侧配置窗口，静待26H2业绩拐点验证，实现价值与成长的双重收益。
酒板块关联个股：贵州茅台、五 粮 液、山西汾酒、泸州老窖、今世缘、洋河股份、青岛啤酒、古井贡酒、燕京啤酒、重庆啤酒。
（数据来源：iFinD，截止时间2025年11月10日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）
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