今日盘中，$国防ETF(SH512670)$再度拉升超2%，第一大重仓股中航沈飞涨超6%。
中航沈飞2025年半年报显示，公司合同负债大增113%至75.32亿元，这一关键指标背后，是军方预付款的大幅增加。与此同时，公司经营性现金流由去年同期的-58.95亿元转为正30.87亿元。
作为中国战斗机整机制造的龙头企业，沈飞的这一变化不仅仅是企业个体的财务表现，更是中国航空航天产业发展的一个缩影。随着国防现代化进程的加速和商业航天的崛起，这个长期被美国主导的领域正在发生深刻变化。
行业基本面：短期波动难掩长期景气
2025年上半年，中航沈飞营收146.28亿元，同比下降32.35%，归母净利润11.36亿元，同比下降29.78%。这一数据表面看似乎不容乐观，但深入分析后发现，这种短期波动主要源于产品交付节奏的调整。沈飞的情况代表了行业整体态势。航空航天装备行业作为国防科技工业的核心组成部分，受国防预算和装备采购计划影响较大。2025年我国国防预算同比增长7.2%，保持稳定增长态势。
行业分析报告指出，中国航空制造业正处于“军机换代+民机崛起”的双重红利期。2023年行业规模突破5800亿元，预计2027年将达9000-10000亿元，年复合增速高达12%-15%。
从全球视角看，美国三大主机厂2024年总收入达到10063亿元人民币，而中国三大主机厂2024年总收入为1610亿元。这一差距恰恰说明了中国航空航天产业存在的巨大增长空间。
国防技术突破：从跟跑到并跑的跨越
中航沈飞作为我国航空的骨干企业，其技术发展路径体现了中国航空航天产业的整体进步。公司已形成 “四代机稳盘、五代机放量、六代机预研”的产品梯队。歼-35隐身战斗机在2024年珠海航展首次公开亮相，其采用的钛合金3D打印技术和国产化航电系统，标志着我国在隐身材料和信息化领域取得重大突破。更值得关注的是，公司正在研发的六代机歼-50已进入工程验证阶段。
在技术创新方面，沈飞拥有专利超过2000项，2024年研发投入7.3亿元，占营收1.7%。公司与北航、西工大等高校共建联合实验室，2024年引进博士及高级职称人才超200人。
智能制造技术正在航空航天领域广泛应用。数字孪生、智能装配等技术已在C919生产线实现规模化应用，使生产效率提升40%以上，缺陷率下降60%。2025年航空领域数字孪生技术覆盖率预计达50%，2030年将实现全生命周期应用。
十五五基本面强劲，政策需求双重催化
政策支持是航空航天产业发展的重要推动力。“十四五”规划明确提出“全面加强练兵备战”，新型装备采购需求持续释放。2025年政府工作报告进一步强调“推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展”。
从需求端看，国防和军队现代化建设“三步走”战略为航空航天产业提供了清晰的发展路径。即“确保2027年实现建军一百年奋斗目标，2035年基本实现国防和军队现代化，本世纪中叶全面建成世界一流军队”。具体到市场需求，我国空军战略转型及海军航母编队建设推动战斗机更新换代。参考美国F-35机队规模，我国四代机缺口超500架，未来十年采购需求达万亿级。随着“福建舰”航母服役，舰载机需求翻倍，单舰需要40+架飞机。民用市场同样空间广阔。C919大型客机已获得超过1200架订单，预计2025年实现年产50架目标
。民航局预测到2030年中国民航运输机队规模将达6000架，新增市场需求约4000架。
航空航天产业产业链长、带动效应强，从原材料、零部件到系统集成和运营服务，各个环节都蕴含投资机会。上游材料领域，钛合金、复合材料等高端材料迎来快速发展。沈飞通过与宝钛股份、中航高科等形成战略联盟，关键原材料自给率超80%。第三代铝锂合金使用比例预计从2025年的25%提升至2030年的40%，树脂基复合材料在机翼结构中的渗透率将超过60%。中游制造环节，航空发动机、机载系统等核心部件突破在即。航空发动机专项取得突破性进展，长江1000A发动机完成适航取证，预计2030年国产化率提升至60%。
同时，下游维修服务市场正在迅速崛起。沈飞的维修业务通过吉航公司快速扩张，2024年营收同比增长56.8%，净利润增长253%。维修业务覆盖军机全寿命周期服务，预计2025年市场规模超500亿元。
商业航天成为新的增长点。中国星网集团计划在2027年前完成12992颗低轨卫星部署，带动火箭发射服务、卫星制造等产业链环节爆发式增长。2025年商业航天市场规模预计达3000亿元，到2030年突破1万亿元，年均增速28%。
全球航空航天市场格局正在重塑。美国三大主机厂2024年累积积压订单创历史新高，达到33071亿元人民币，而中国航空航天产业以每年15%—20%的速度发展，与美国的差距正逐步缩小。随着福建舰航母正式服役，歼-35进入列装高峰，低空经济纳入国家战略，航空航天产业将迎来新一轮发展机遇。中金公司预测，在低基数下航空航天科技板块有望于2025年迎来补偿式增长。航空航天产业不仅关乎国家安全，更是技术创新的制高点和经济增长的新引擎。这个万亿级赛道正缓缓开启，展现出一个更加广阔的未来发展图景。
文中数据来源：财联社、东方财富网、iFinD等公开资料整理。
国防关联个股：中航沈飞、中航光电、航发动力、中航西飞、中航机载、航天电子、菲利华、海格通信、中航成飞、睿创微纳。
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