大盘窄幅调整，全市场成交金额进一步萎缩至1.02亿，连续两日在万亿左右水平徘徊。结构方面，医药板块领涨，科技成长板块跌幅居前，表明市场整体情绪依然趋弱。

根据公募基金一季报披露的数据，公募基金整体超配电子等科技成长方向，因此，近期科技成长风格的弱势或与主动权益基金持仓向基准指数靠拢等行为有关。若如此，那么估计6月底会是个时间节点。

国防军工跟随市场情绪和风格调整，中证国防指数盘中一度下探1.6%，尾盘跌幅收窄至0.7%，表明在回调的过程中还是有一定的承接力。中证国防指数成交额仍然在160亿左右的低位徘徊。

板块内部分化较为明显。偏机构风格的票整体表现偏弱，部分机构重仓的电子元器件、材料等跌幅居前，且续创本轮调整的新低。相比之下，非机构重仓的，如无人机、卫星互联网等方向表现较为活跃。

除了基本面高频订单数据周期性波动之外，或与机构调仓行为有关。考虑到机构对国防军工板块的调整节奏会相对靠前，预计过了5月底之后，情况会有所好转。

板块整体还是处在震荡磨底过程中，虽有资金层面的扰动因素，但是板块整体波动幅度有限，依然建议把握磨底时间窗口积极布局，三季度行情确定性相对比较高。

$国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$