需求脉冲熨平但持续性增强,珍惜导弹/军工电子错杀机会
观点来源:国联民生军工
近期导弹和军工电子普遍高点回调近20%,市场悲观到了极点,判断已显著错杀。
目标完成任务不变但需求短暂向后平移,近期或将改善。受相关“军改”+成飞脉冲式订单结束+以及较多任务客观年内完不成需要延后考核,上游订单环比角度承压,但事实上任务必须完成,延续性增强且同比角度基本面仍然强劲。今年重点军兵种HJJ订单仍有较大弹性新型号尚未落地且一定会在近期落地。
型号论证任务有望于阅兵前结束、带来下半年需求继续保持乐观。由于近年来J方需求论证未完全充分,导致各产品技术状态不稳定的情况并不少见,需求也因此产生波动。但以9月为节点,型号项目论证工作结束,技术状态确定将为下半年需求释放打好基础。
库存扰动或以消除、后续需求有望继续释放。2月赶工需求到来突然,总体单位在尚未清点库存情况下紧急加单,三至五月份在边下单+边生产+边消化库存中度过,伴随库存消化的结束,后续订单有望进一步提升。
贝塔仍然在,选股要看长:
DD新型号价值量/份额显著提升:菲利华、楚江新材、北方导航;
兵器相关优质个股:中兵红箭、光电股份、天秦装备;
火工品环节:国科军工、国泰集团、佰奥智能;
军工元器件改善且兼具长逻辑:火炬电子、航天电器、紫光国微、复旦微电、新雷能 。
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