观点来源：国联民生军工       

近期导弹和军工电子普遍高点回调近20%，市场悲观到了极点，判断已显著错杀。

目标完成任务不变但需求短暂向后平移，近期或将改善。受相关“军改”+成飞脉冲式订单结束+以及较多任务客观年内完不成需要延后考核，上游订单环比角度承压，但事实上任务必须完成，延续性增强且同比角度基本面仍然强劲。今年重点军兵种HJJ订单仍有较大弹性新型号尚未落地且一定会在近期落地。

型号论证任务有望于阅兵前结束、带来下半年需求继续保持乐观。由于近年来J方需求论证未完全充分，导致各产品技术状态不稳定的情况并不少见，需求也因此产生波动。但以9月为节点，型号项目论证工作结束，技术状态确定将为下半年需求释放打好基础。

库存扰动或以消除、后续需求有望继续释放。2月赶工需求到来突然，总体单位在尚未清点库存情况下紧急加单，三至五月份在边下单+边生产+边消化库存中度过，伴随库存消化的结束，后续订单有望进一步提升。

贝塔仍然在，选股要看长：

DD新型号价值量/份额显著提升：菲利华、楚江新材、北方导航；

兵器相关优质个股：中兵红箭、光电股份、天秦装备；

火工品环节：国科军工、国泰集团、佰奥智能；

军工元器件改善且兼具长逻辑：火炬电子、航天电器、紫光国微、复旦微电、新雷能 。

$国防ETF(SH512670)$