有长假期间港股和人民币汇率的铺垫，今天A股顺利实现5月开门红。上证指数涨幅超1%，全A指数上涨1.8%，全市场超过4,900家公司上涨，成交量放大至1.36万亿。

从基本面的逻辑看，有两个方面的催化：一是美国谈判意愿提升，中方首次给予了正面回音，表示“正在评估”；二是年报/一季报落地，短期压制因素消除。结构上看，科技成长、小盘风格占优，契合风险偏好提升的逻辑。

从技术视角，虽有今天的大涨，但不管是上证指数，还是全A指数，都还没能回补4月7日的跳空缺口。预计短期A股仍能延续上涨，回补缺口应该没有悬念。考虑到后续出口压力传导，经济数据承压，回补缺口之后，不排除还是会有回踩的压力。

国防军工跟随市场情绪修复，中证国防指数上涨近1.6%，相比大盘有超额收益，但弱于科技成长相关指数。

从结构上看，整体还是呈现普涨格局，前期表现弱势的方向，如战斗机、发动机等方向亦有所修复，不再成为行业指数的拖累项，也符合我们在前期投资展望中的判断。

从盘面上看，部分战斗机、发动机方向的核心白马，日内频现大单买入，且全天成交量也有明显放大，猜测可能是有中长线资金左侧布局航空板块。

电子元器件板块意外走弱，振华科技出现了放量下跌。目前初步了解下来，还是在交易4月份订单的环比回落，主要还是受航空方向的拖累，与MLCC相比，振华的影响可能会更大些。

当然，也排除一些资金做了高低切换，即从相对相对高位元器件板块切换至低位航空、发动机等方向。在产业整体趋势向好的背景下，这些都是属于扰动因素。

今天板块的这根中阳线，基本上可以确认3月中旬以来这轮调整的结束，同时也开启了新的一轮上行行情。短期跟随市场情绪和科技成长风格修复，中期维度建议把握5-8月份高胜率时间窗口，这也是全年胜负手的时间窗口。

$国防ETF(SH512670)$  $中航沈飞(SH600760)$