大盘小幅调整，跌破了关键的5日均线支撑，市整体情绪依然偏弱，全市场超4,100只个股下跌，银行全收益指数创历史新高，北证50下跌1.78%，连续三日出现显著的调整。
  本周进入到年报/一季报最后披露时间窗口，目前看被ST的公司数量还相对有限，小微盘股的情绪也没有显著恶化，更多是跟随市场情绪的波动。
  国防军工延续调整，中证国防指数下跌近1%，基本上回到了2月底本轮行情启动前的位置。中证国防指数的成交额萎缩至120亿左右的低位水平，带动了PH值进一步回落至25%，距离20%以下的高性价比区域仅一步之遥，与四月底的时间窗口也比较契合。

  航空板块表现较弱，对板块整体拖累比较大，前期产业链中上游的部分公司披露了一季报，整体延续弱势，另外估计也有资金担忧下游主机厂一季报的风险传导。
  中航成飞的股价有所表现，4月7日触底以来，几个航空主机厂中，成飞的表现应该是相对比较强的，一方面是筹码结构比较好，不排除部分短线资金博弈一季报。另外，如果按照PS估值，成飞的估值应该还是有一定的吸引力。
  上周兵器集团旗下的核心上市公司披露了2024年年报，同时给出了超高增速的2025年收入指引，显示了兵装方向在2025年将迎来历史级别的Beta。
  兵装方向在十四五期间相对平淡，当前历史级别的Beta主要来自于两个方面：一是远程火箭弹；二是无人地面装备。目前看这轮景气度至少可以持续到2027年。

  复盘过去5年，国防军工各子领域经历了几轮周期的切换，包括：1）2020-2022年，战斗机、发动机及导弹；2）2023-2024年，船舶（主要是民船的逻辑）；3）2025年开始，远火、导弹、信息化等，大概率是后续弹性的方向。
  今晚出了几份一季报确实也都是惨不忍睹，看明天的市场反馈吧。再难也就这两天了…
  $国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$