四川路桥建设集团股份有限公司(简称“四川路桥")成立于1999年，总部位于中国四川省成都市，是一家以基础设施投资、建设和运营管理为主业的大型国有企业。作为四川省交通投资集团有限责任公司的核心子公司，四川路桥在西部地区乃至全国范围内都占有重要地位。公司注册资本为87.10亿元人民币，资产规模超过千亿元，业务涵盖公路、桥梁、隧道、市政工程等多个领域。
四川路桥(600039.SH)作为一家在基础设施建设领域具有重要地位的公司，其2024年年报提供了丰富的数据和信息，帮助我深入了解公司在过去一年中的经营状况、财务表现以及未来的发展方向。以下是我对四川路桥2024年年报的详细解读。
一、公司经营业绩概览
2024年，四川路桥继续巩固其在公路、桥梁及隧道等基础设施建设领域的领先地位。年报显示，公司的营业收入达到1072.38亿元，同比下降6.78%;这主要是新开工项目因土地征拆等前期工作影响，未能实现大规模动工，导致在建项目规模总量下降。
利润方面，公司实现净利润72.1亿元，同比下滑19.92%;基本每股收益0.83元，显示出较强的盈利能力。值得注意的是，尽管公司在建及新开工项目多位于地质条件复杂的区域，受汛期严峻防汛形势和高安全、环保要求的影响，项目建设进度有所放缓。公司通过优化成本管理和提高项目执行效率，成功保持了较高的毛利率水平。
二、主营业务分析
四川路桥的核心业务包括公路桥梁施工、市政工程、轨道交通建设以及能源开发等。其中，公路桥梁施工依然是公司收入的主要来源，占比超过89%。报告期内，公司承接了多个大型重点项目，统筹布局国内国际两个市场，全年累计新增中标项目524个，金额约1383亿元。其中，省内中标项目450个，金额1166亿元；省外及国外中标项目74个，金额217亿元。公司市场经营难中取进，中标津冀汽车产业园EPC项目，首次进入天津市场；中标北京市门头沟区国道108 项目，时隔20年再次进入北京市场；正式收到坦桑尼亚基查公路PP P项目商务谈判通知书，海外市场开拓取得阶段性进展。截至报告期末，公司在手剩余订单总金额超2900亿元；自2024年三季度至本报告披露日，公司下属施工企业以参股方式成功中标G0611郎木寺(川甘界)至川主寺段、G0611川主寺至汶川段和S14川主寺至红原项目，邛崃经芦山至经项目，金口河至西昌、昭觉至普格项目，炉霍至康定新都桥项目及攀枝花至盐源项目等8条高速公路项目，总投资合计超2600亿元，这些项目不仅为公司带来了稳定的现金流，还为公司在高速铁路建设领域积累了宝贵经验，也为地方经济发展做出了重要贡献。此外，公司在市政工程和轨道交通领域的业务也取得了显著进展。随着城市化进程的加快，市政工程需求不断上升，四川路桥凭借其技术优势和丰富经验，在这一领域占据了有利地位。同时，公司还积极参与轨道交通建设，特别是在西南地区的地铁和轻轨项目中发挥了重要作用。
三、财务状况评估
从财务指标来看：四川路桥的资产负债结构较为稳健。
1.营运能力—总资产
截至2024年底，公司的总资产达到2507.1亿元，较上年增长8.61%，其中货币资金178.93亿元，应收账款211.17亿元，存货80.76亿元。公司固定资产较上年末减少80.62%，占公司总资产比重下降4.47个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加30.24%，占公司总资产比重上升2.69个百分点；合同资产较上年末增加6.6%，占公司总资产比重上升2.2个百分点；长期股权投资较上年末增加82.12%，占公司总资产比重上升1.9个百分点。
2.偿债能力—总负债
总负债为1994.37亿元，较去年同期增长10.28%,其中应付账款756.42亿元。资产负债率为78.87%，处于合理区间，股东权益合计512.72亿元。截至2024年末，公司长期借款较上年末减少13.56%，占公司总资产比重下降3.32个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加5.54%，占公司总资产比重上升1.93个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加27.12%，占公司总资产比重上升1.15个百分点；短期借款较上年末减少73.92%，占公司总资产比重下降0.99个百分点。公司流动比率为1.2，速动比率为1.15；表明公司具备良好的短期偿债能力。
3.盈利能力—现金流
现金流方面，截至2024年，公司经营活动现金流净额为34.27亿元，同比增加55.45亿元；筹资活动现金流净额55.11亿元，同比增加27.54亿元；投资活动现金流净额-101.62亿元，上年同期为-105.05亿元，显示出公司较强的现金生成能力。与此同时，公司也在积极拓宽融资渠道，通过发行30亿债券等方式降低融资成本，进一步优化资本结构。
4.研发投入
2024年公司研发投入金额为27.06亿元，同比下降32.59%；研发投入占营业收入比例为2.52%，相比上年同期下降0.97个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0.01%。
4.市盈率/市净率/市销率表现
四川路桥目前市盈率（TTM）约为10.27倍，市净率（LF）约1.55倍，市销率（TTM）约0.69倍。
四、市场拓展与国际化战略
近年来，四川路桥不断加大国际市场开拓力度，努力打造全球化布局。2025年公司成功中标多个海外工程项目，涉及东南亚、非洲等多个地区。例如，2025年4月22日公司在科威特国家承建塞内加尔迪亚姆尼亚久工业园二期“灯塔”项目，不仅为当地创造了大量就业机会，也提升了公司在国际市场的品牌影响力。在国内市场，公司积极响应国家政策号召，深度参与“一带一路”倡议相关项目，并加强与地方政府的合作，推动区域协同发展。通过不断提升技术水平和服务质量，四川路桥在国内市场的竞争力得到进一步增强。
五、技术创新与发展前景
技术创新是四川路桥持续发展的核心驱动力。2024年，公司加大研发投入，重点推进智能建造、绿色施工等领域技术突破。例如，公司自主研发的AI桥梁挠度测量智能监控系统已应用于多个重大项目，有效提高了施工效率和安全性。此外，公司还积极探索新能源、新材料等新兴领域，力求实现多元化发展。
展望未来，随着中国经济转型升级步伐加快以及全球基础设施建设需求的增长，四川路桥将迎来更多发展机遇。公司将坚持创新驱动发展战略，深化国内外市场布局，努力打造成为具有国际竞争力的一流基础设施建设企业。
六、总结
总体而言，四川路桥2024年的表现稳健可嘉，无论是经营业绩还是财务管理都展现出强劲实力和发展潜力。面对复杂的外部环境，公司通过优化资源配置、强化技术创新和拓展国际市场，实现了高质量发展。
相信在未来，四川路桥将继续以优异的成绩回馈股东和社会，为中国乃至全球基础设施建设事业做出更大贡献。
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